投资学第六讲幻灯片.pptVIP

第八章 金融投资方式 金融投资方式 一、债券投资 二、股票投资 三、期货投资 四、期权投资  （一）债券的相关概念 1.债券：政府、企业、银行和国际金融机构对其借款承担还款付息义务所开具的凭证，用以表明彼此间的债务、债券关系。是一种借款凭证，具有双重性质。 2.债券的要素 债券字样 面值 价格 还本期限 利率 3.债券的特性 偿还性—偿还期 流动性—变现能力 收益性—利息+买卖差价 安全性—利率固定、本金安全、管制保证 4.债券与银行存款的区别 利息相对较高 具有更好的保值作用 变现性强 5.债券的种类 按发行主体分类 政府公债—国家、中央政府代理机构 地方债券—省、市、镇等公共机关金融债券 公司债券—企业 国际债券—各主权国家政府、大公司、世界银行 按期限分类 短期债券—期限1 年以下 中期债券—期限在1 年以上，10 年以下 长期债券—期限在10 年以上 按利息的支付方式分类。 附息票债券—即分期付息的中、长期债券。在债券上附有各期息票，息票到期时，从债券上剪下来凭以领取本期的利息。债券发行人往往于息票到期前将息款存入银行，委托银行代为兑付。在息票到期前，持票人不能要求兑付，息票本身也可以作为有价证券进行买卖。期政府公债及公司债券大多为附息票债券。 贴现债券—等同于预付利息的债券。发行人按低于债券面额的价格发行，到期时按债券面额兑付而不另付利息。债券发行价格与其面额之差即为利息。短期国库券的发行通常采用贴现方式，零息票债券是一种长期贴现债券。 按本金的偿还方式分类。 偿债基金债券—发行人根据债券契约的要求，必须从每年盈余中按发行总额提存一定数额的偿债基金，以满足债券还本付息的需要。这种做法往往很吸引投资人。偿债基金设立的一般方法是由发行人定期将资金存入信托公司，由信托公司代为运用经营，所得到的证券利息也将作为偿债基金。 分期偿还债券—债券发行后，每隔半年（或一年）偿还一批，以减轻集中一次偿还的负担。这种债券还本的期限越长，利率也越高，以示公平。 通知偿还债券（或可提前偿还债券）—发行人于债券到期前可随时通知债权人予以提前还本的债券。这种债券大多附有提前兑回条款，使发行人可以在市场利率下降前提前兑回债券，以避免高利息损失，发行人往往以新的低利率债券换回以前的高利率债券，而很少用现金偿还投资人。由于提前偿还对投资人不利，因而债券发行人的兑回价格通常高于票面价值。 延期偿还债券—发行人有权延长原规定支付日期，也可以是投资人有权要求发行人给予延期兑付的债券。 永久债券—利息债券。由政府发行的不规定还本日期，仅按期支付利息的公债。而当国家财政较为充裕时，可以随时通过证券市场将这种债券买回注销。例如，英国的统一公债、法国的年金公债以及德国的国债都是永久性债券。 可转换债券—可以兑换成股票或其他债券的债券。公司在发行这种债券时，附有专门条款，规定债权人可以于有利时请求将该种债券换为普通股票或优先股票，也可请求将其换为该公司发行的其他债券，当然债权人也可以持有到期或于需要时出售。这种债券具有两重性，既是固定利率债券，又是潜在的股本。但可转换债券的收益一般较低，这也是它可以双重保值的代价。 按有无担保分类。 信用债券—无担保债券。仅凭债券筹资人的信用而发行的、没有抵押品作担保的债券。政府公债、地方债券、金融债券等都属此类债券。一些信用良好的公司也发行信用债券。公司发行信用债券必须签订信托契约，以保证投资人的利益。例如契约规定公司不能随意增加其债务，在信用债券未偿清前，公司股东分红须有限制等。这些条件由作为投资者的受托人的信托公司监督执行。 担保债券—以抵押财产作为担保而发行的债券，例如抵押债券、抵押信托、保证债券等。 按是否记名分类。 记名债券。载明了债权人姓名的债券，投资人须凭印鉴领取本息，债券转让时要进行登记。这种债券的流动性很差。 无记名债券，也称“流通债券”。一般不记载债权人姓名。债券上附有息票，还本付息时以债券和息票为凭证。转让时不需背书，交付债券即完成了转让，流动较方便。 记名息票债券。这种债券既载有债权人姓名，又附息，因而其息票可以自由转让，但债券本身的转让需经过背书，并要进行登记。 按投资人利益分类。 固定利率债券—发行时规定了固定的利率，每半年或一年支付一次利息。 浮动利率债券—利率可随市场利率的变动作相应的调整。浮动的利率可以使投资人在利率上升时获益。有的浮动利率债券规定了利率下限，当市场利率低于这一下限时，仍按此下限付息，从而增加债券的吸引力。 分红公司债券。这种债券与其他债券相比，利息率较低。但在公司有超额盈余的时候，债权人可以参加公司红利的分配。 参加公司债券—只要公司的盈余超出应付利息，债权人可以与股东共同参加对公司盈余的分配