白糖调研报告—211.11.15.docVIP

2011/12榨季或小幅增产，后市需关注霜冻 ---白糖调研专题 在8月-9月连续三次抛储，共计向市场投放60万吨白糖，以及国际原糖回落导致进口糖价降低压力下，郑糖开始单边下跌。然而进入10月份后，郑糖在自身消息面处于真空期情况下，跟随宏观面的阴晴开始宽幅震荡，维持在6500-6890元/吨的箱体震荡。后期郑糖是继续维持区间震荡还是下跌，或是上行？新榨季的产量预期是关键。为了更好地把握行情，大家一般会对主产地调研以对产量进行预估。那调研的效果如何，与实际产量是否一致？ 本文就历年白糖调研情况及效果作了一个归纳分析，再对2011/12榨季产量进行了预估，最后指出存在的预估误差风险。 一、历史调研情况回顾 （1）对各个榨季调研估产情况 ①对于07/08榨季的估产调研 2007年12月15-19日 中瑞金融 《榨季广西白糖市场考察总结：现货与期货的较量》 通过对广西甘蔗主产区，南宁、钦州、来宾、崇左和柳州等城市考察，得出：尽管由于干旱和局部霜冻天气，单产和糖份双双下降，使得产量受到一定影响。但由于播种面积较上年明显增加，从而使得总产量仍较上年增产，只是增幅较预期有所下降。目前广西预计产糖830万至850万吨，全国预计产糖1350万吨。后期应该特别警惕可能出现的12月和08年1月份霜冻的大面积发生。（注：07/08榨季实际糖产量为1484.02万吨） ②对于08/09榨季的估产调研 2008年9月1日 广西糖网 《2008/2009榨季全国食糖产量第一次估产调查报告》 根据主产区的种植面积、糖料概况、单产情况对08/09榨季的产量进行预估，得出：08/09榨季我国糖料种植面积将持续增长，但由于广西冻害有可能影响甘蔗单产，在不出现天气异常和重大灾害的情况下，预计08/09榨季广西食糖产量将会达到935-954万吨，全国甘蔗糖生产量有望达到1362--1381万吨，比07/08榨季的1366万吨增加4万吨—15万吨，增产幅度0.2-1.1%。 2008年11月底 国元期货 《白糖徘徊在“苦涩”与“甜蜜”之间》 对甘蔗主产区广西进行了考察调研，广西产蔗糖量占全国的70％左右；但经过各农业部门的统计数字汇总和调研分析，预估今年广西区白糖至少减产近50万吨；考虑到广东、云南、海南也遭受08年春节前后冰冻天气灾害影响，产量相应减少5—10％左右，预计广西产糖893万吨，全国产糖量1375万吨。 2008年11月23日 大陆期货 《2008冬季广西白糖考察报告》 考察团对主产区广西实地调研，并走访相关糖厂、交割仓库。得出以下结论：在年初雪灾、9月份洪涝灾害以及11月份的暴雨影响下，08/09榨季广西地区四大产区崇左、南宁、来宾与柳州等地白糖减产已成定局，未来天气变化以及甘蔗出糖率情况将成为关键因素。如果未来一段时间天气正常，年度白糖总产量较去年将略有下降，大致在850—900万吨。 2009年3月9日-13日 中瑞金融 《广西白糖考察报告》 前往广西主要白糖产区考察甘蔗压榨情况以及种植意向等相关情况，发现广西甘蔗种植面积增加、单产下降，预计广西食糖总产为749.5万吨，去年产量为940万吨左右，减幅达20.3%。 2009年3月17日 中金公司 《糖业调研报告——减产预期达成共识，消费或好于市场预期》 根据糖业主管部门提供的信息得出08/09 榨季广西将大幅减产140 万吨的结论，另外调研团队还根据日榨能力，历史产能利用率峰值，以及收榨时间来估算本榨季广西的产量，同样可以得出广西将大幅减产的结论（减产幅度13.4％，减产126 万吨），并预计08/09榨季全国减产190万吨，即产量为1294万吨。 另外，此次调研确信09/10 榨季全国食糖产量将达1346 万吨。同时，09/10 榨季食糖消费量在08/09 榨季增长6%的基础上若再增长6%，全国消费量将达1494 万吨。 2009年3月17日 国信证券 《减产已然定局，后市糖价仍有上涨动力——广西食糖产区调研报告》 春节过后，广西地区甘蔗大幅减产的传闻流传市场，国内食糖价格月度涨幅度超过10%，为此，实地调研了广西四大甘蔗主产区，了解广西甘蔗减产实情，对2008/09年度食糖价格进行了展望。根据各地糖协提供的减产数据，将目前所得的亩产，出糖率拆分后，进行计算得出2008/2009年度广西食糖减产幅度为111.3万吨，全国减产175.3万吨左右。减产原因08年初冰雪霜冻影响。 2009年3月15日 广发期货 《减产如预期，播种面积难以大幅减少-白糖调研报告》 该次调研证实了广西确实出现前所未有的大幅减产，历史上的99/00榨季因为1998年12月的霜冻，减产19.6%。09年的减产幅度可能不会小于这个幅度，但之前19-23%的减产预计，目前看来具