第七章--项目融资主要模式分析全解.ppt

第六章????主要的融资模式 主要内容 设计项目融资模式应考虑的要素 项目融资模式的结构特征 设施使用协议的项目融资模式 产品支付为基础的项目融资模式 杠杆租赁为基础的项目融资模式 教学目标 1.在设计项目融资模式时，掌握如何综合权衡各种要素呢？ 2.学会设计以设施使用协议、产品支付和杠杆租赁为基础的项目融资模式。 二、项目融资模式的结构特征 w（一）在贷款形式上 w1、有限追索或无追索贷款。 w2、购买一定的资源储量和产品。 w（二）在信用保证方面 w1、贷款银行要求对项目拥有第一抵押权，实现对项目现金流量的有效控制。 w2、借款人一切与项目有关的契约性权益转让给贷款银行。 w3、要求项目成为一个单一的业务实体。 w4、建设期要求项目投资者提供完工担保。 w5、避免产品市场销售或基础设施服务经营风险。 （三）在时间结构上 1、建设阶段 2、经营阶段 3.贷款结构示意图 项目建设阶段贷款结构示意图: 项目经营阶段贷款结构示意图: w第二节 投资者直接安排项目融资模式 w一、非公司型投资结构 w（一）投资人直接安排融资，面对同一个贷款银行和销售市场 融资结构图——合伙制投资结构 二）投资人各自独立安排融资，承担市场的销售责任融资结构图——契约型投资结构 （三）投资者直接安排项目融资模式的特点 w1、融资结构安排比较灵活 w1）融资结构及融资方式的选择比较灵活。 w2）债务比例安排比较灵活。 w3）可以灵活运用投资者的商业信誉。 w2、投资者直接拥有项目资产，可以利用税务优惠条件降低融资成本。 w3、有限追索融资结构比较复杂，体现在融资担保复杂、投资者融资责任的划分等原因导致有限追索融资安排难度大。 4、较难实现非公司型负债。 思考：此种操作项目发起人可以获得哪些好处？1.容易划清项目的债务责任2.项目融资有可能被安排成非公司负债型融资缺点：税务结构灵活性稍微差些。 在非公司型结构中发起人通过项目子公司安排融资思考：此种操作项目发起人可以获得哪些好处？ 公司型合资结构中发起人通过项目公司安排融资思考：项目发起人通过项目公司安排融资能够获得哪些好处呢？有缺陷吗？ 通过项目公司安排项目融资模式的优缺点： 项目风险大部分限制在项目公司中，可实现有限追索和非公司负债型融资； 项目资产的所有权集中在项目公司，法律关系较简单，便于管理；便于就项目资产设定抵押担保权益，融资结构上较易于被贷款银行接受； 可利用大股东的资信优势获得优惠的贷款条件。 设施使用协议（Tolling Agreement） 是指在某种工业设施或服务性设施的提供者和使用者之间达成的具有“无论使用与否均需付款”性质的协议。 1.设施使用协议的无条件 2.设施使用协议的权益可以被转让 3.项目投资者只需提供一定的完工担保 4.设施使用协议的使用费应足以支付项目的生产经营成本和项目债务还本利息额。 5.投资结构选择比较灵活 6.项目投资者可以利用与项目利益有关的第三方的信用安排融资，分散风险和节约初始资本投入。 思考 1.请简述此项目融资的运作流程。 2.如何设计项目融资担保体系呢？ 3.项目投资者从中获得哪些好处呢？ 案例运作流程分析 1.发起人与煤炭客户签订港口设施使用协议； 2.组建项目公司（煤炭运输港口项目公司）； 3.发起人投入少量股本资金，通过发行股票吸引当地政府、机构及公众资金； 4.公开招标选择工程承包公司，签订交钥匙合同； 5. 将港口使用协议、交钥匙合同、银行提供的履约担保的权益转让给贷款银行，取得贷款； w第4节 以“生产支付”为 w基础的项目融资模式 w一、概念 是指项目公司完全以产品销售收益的所有权作为担保物进行融资的一种融资的模式。即贷款银行在拥有项目部分或全部产品的未来销售收入所有权的基础上为项目提供贷款。该部分产品收益作为项目融资主要偿债资金来源。项目公司与贷款银行之间签定生产支付协议，充当贷款银行产品的销售代理人。又称为“产品支付”融资模式。 二、特点 w1、信用保证结构独特 w2、易安排成为无追索或有限追索的形式 w3、融资期限短于项目的经济生命期 w4、贷款银行提供项目的建设和资本费用，不承担生产费用融资 w5、产品支付融资结构中，一般成立一个“融资中介机构” 三、产品支付模式融资结构图，请简述操作流程 案例分析 1.请指出该项目的投资结构 2.请简述项目的融资模式及其操作流程 3.请设计一个合理的担保结构。 答案要点 1.投资结构（所有权结构）：英国国家石油公司联合私营石油公司共同开发，组成了两个实体：英国石化开发公司和英国石化贸易公司。 2.见P201 3.无英国政府担保；英国国家石油公司不提供抵押担保；英国国家石油公司同意按国际市场价格购买51%的石油；北海