《财务管理》第3章筹资决策课题.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * 财务管理 例：某企业拟采用融资租赁方式于2006年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备款为50000元，租期为5年，到期后设备归企业所有。双方商定，如果采取后付等额租金方式付款，则折现率为16%；如果采取先付等额租金方式付款，则折现率为14%。企业的资金成本率为10%。 （1）?计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。 （2）?计算后付等额租金方式下的5年租金终值。 （3）?计算先付等额租金方式下的每年等额租金额。 （4）?计算先付等额租金方式下的5年租金终值。 （5）?比较上述两种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利。 12-13学年第二学期 财务管理 解答： （1）后付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/（P/A,16%,5）＝15270（元） （2）后付等额租金方式下的5年租金终值＝15270×（F/A,10%,5）＝93225（元） （3）先付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/[（P/A,14%,4）＋1]＝12776（元） （4）先付等额租金方式下的5年租金终值 ＝12776×（F/A,10%,5）（1＋10%） ＝85799（元） （5）因为先付等额租金方式下的5年租金终值小于后付等额租金方式下的5年租金终值，所以应当选择先付等额租金支付方式。 12-13学年第二学期 深入思考 1.租赁可能还涉及其他因素：如运输费、保险费，设备安装调试费 2.融资租赁的会计处理 3.融资租赁与贷款购买谁合算？ 财务管理 （三）融资租赁筹资的特点 1.融资租赁筹资优点 筹资速度快,可迅速获得所需资产 租赁融资限制条件少 可降低设备陈旧过时风险 税收负担轻 2.融资租赁筹资缺点 资本成本较高 若承租人不享有设备残值，也是一种损失 12-13学年第二学期 财务管理 四、短期负债筹资 短期负债筹资的特点 筹资速度快、筹资弹性大、筹资成本较低、筹资风险高 短期负债筹资的主要形式:商业信用、短期借款 12-13学年第二学期 （一）商业信用 商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。 1.应付账款 ——免费信用、有代价信用和展期信用 （1）应付账款的成本 财务管理 （2）利用现金折扣的决策 如能以低于放弃折扣的机会成本的利率借入资金，享受现金折扣 如在折扣期有收益率高于放弃折扣成本的短期投资机会，应放弃现金折扣。 注：放弃现金折扣机会成本,就是享受现金折扣的收益率。 12-13学年第二学期 例：某公司拟采购一批零件，供应商规定的付款条件如下：“2/10，1/20， n/30”，每年按360天计算。 要求：⑴假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣机会成本，并确定对公司最有利的付款日期和价格。⑵假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对公司最有利的付款日期和价格。 财务管理 (1) 放弃现金折扣的机会成本高于银行短期贷款利率，应在第10天付款。 (2)若短期投资收益率高于放弃现金折扣机会成本，应在第30天付款。 12-13学年第二学期 财务管理 2.应付票据 应付票据是企业在采购商品物资时以商业汇票作为结算手段而推迟付款获得的一种商业信用。 对于购货企业来说，应付票据是一种短期筹资方式。这种筹资方式是由商品交易而产生的，具有方便、灵活的特点。但使用期限较短。 3．预收货款 它是指卖方按合同或协议的规定，在交付商品之前向买方预收部分或全部货款的信用方式。 此外，企业在生产经营活动中往往还形成一些应付费用，如应付工资、应交税金、应付利息、应付股利等。这些费用项目的发生受益在先，支付在后，支付期晚于发生期，因此它们也属于“自然筹资”的范围。 12-13学年第二学期 财务管理 4.商业信用筹资的特点 优点： ①筹资便利 ②筹资成本低（如没有现金折扣或享受现金折扣，不负担成本） ③限制条件少 缺点： ①期限短 ②在放弃现金折扣时所付出成本较高 ③展期信用易于带来信用损失 12-13学年第二学期 财务管理 （二）短期借款 1.借款的取得 提出借款申请 银行审查借款申请 银企签订借款合同 企业取得借款的信用条件 2.借款的信用条件 (1)信贷额度——是银行对借款人规定的无担保贷款的最高限额。有效期通常为一年，也可视情况展期一年。但银行无必须提供全部信贷额度的义务。 12-13学年第二学期 财务管理 (2)周转信贷协定——承诺费率及承诺费 100万元周转信贷协定，贷款利率6%，承诺费率0.5%，借款企业年度内使用60万元，平均使用4个月。问借款利息及承诺费为多少？ 12-13学年第二学期 周转信贷协定的有效期通常超过一年，而贷款通常几个月发放一