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第四讲 信用分析 第一节 信用分析概述 第二节 财务报表及财务分析 第三节 信用管理分析模型 （二）企业财务状况分析 偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 第二节 财务报表及财务分析 一、 财务报表及其构成项目 常用的财务报表 （一）资产负债表 瞬间的快照 资产=负债+所有者权益 投资=筹资 （二）利润表 （三）现金流量表 （四）所有者权益变动表 （一）资产负债表 结构 资产负债表与企业的基本活动 （一）资产负债表 分析 分析一张资产负债表时，应留意三个要点 资产流动性 负债与权益 市价与成本 资产流动性 指资产转变成现金的容易程度和速度 流动资产的流动性最高 企业资产的流动性越高，越不可能遭受短期债务难题 流动资产相比固定资产往往收益率更低。 企业经营资源与经营风险分析表 负债与权益 债权人通常有优先请求权 。 股东权益是资产和负债之间的差额。 企业资金来源与财务风险分析表 市价与成本 企业资产负债表在登记资产时依据的是成本。 市场价值是资产、负债和权益实际能被买到或售出的价格，与历史成本完全不同的概念。 （二）利润表 损益表分析 当分析一张损益表时，要记住三件事： 会计准则 非现金项目 时间和成本 损益表分析的内容： 企业的经营成果和盈利能力 企业的销售规模与增长能力 企业成本与费用的消耗状况 利润表粉饰的主要途径 提前确认收入，如提前开具销售发票 延后确认收入，如不及时确认已实现收入等 制造收入事项，如年底作虚假销售并在第二年退货 不当的费用资本化，如研究开发费用资本化 递延当期费用，如广告费用跨期分摊 潜亏挂账，少转完工成本和销售成本 利用关联方交易操纵利润，如转嫁费用负担 利用非经常性收益操纵利润，如出售、转让和资产置换 变更折旧方法和折旧年限 变更长期股权投资的核算方法 改变合并报表的合并范围 会计准则 配比原则规定，收入须与费用配比 。 利润一产生就被报告，即使现金流量未必发生。 非现金项目 折旧是最明显的，没有企业曾为“折旧”写过一张支票。 净利润不是现金。 时间和成本 会计成本可分为： 产品成本 期间费用 财会人员按时间长短将成本分为： 可变成本 固定成本不加区分 （三）现 金 流 量 表 结 构 一个健康的正在成长的公司: 经营活动现金流量应为正数； 投资活动的现金流量是负数； 筹资活动的现金流量是正负相间的。 经营活动现金流量分析 公司经营现金流量愈高表明公司的经营状况越好，公司实现长期发展战略的自由度和灵活度就越大。 增加经营现金流量意味着两件事： 提升公司赢利能力（净利＋非付现费用）； 通过存货管理，应收账款管理和应付账款管理，减少营运资金的占用。 总现金流量分析 如果总现金流量很大，这可能是个较好的信号，表明公司拥有强大创造现金的能力。 但这也可能是一个负面信号: 暗示着公司并未投资新的资产和新技术，以提升公司未来的生产力； 甚至更糟糕的是，这可能预示公司已经将传家宝卖掉了，从而在公司未来竞争中处于劣势； 或者预示公司长期负债显著增加，损害了公司健康的资本结构，从而使公司不仅面临较高的潜在经营风险，也面临着较高的财务风险。 另一方面如果总现金流量在某一确定时间点比较低，甚至是负数，这显而易见可能是一个负面信号，表示公司已经缺乏产生现金的能力。 但这也有可能预示其他的一些信息: 比如公司正在进行巨额的投资； 或者公司已通过支付过多的长期负债，以调整公司的资本结构。 4、三张主要财务报表之间的勾稽关系 二、财务分析方法 因素分析法 趋势分析法 比率分析法 短期偿债能力分析 长期偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 公司各种能力评价(比率分析) 【分析】 （1）一般情况下，该指标越大，表示短期偿债能力越强；该指标越小，表示短期偿债能力越差。 （2）流动比率适合同业比较以及本企业不同历史时期的比较，不过不存在统一的、标准的流动比率数值。不同行业的流动比率，通常有明显差异。营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。 （3）西方财务管理中多认为生产型企业的合理流动比率为2。但最近几十年发生了新的变化，许多成功的企业该指标小于2。 （4）如果流动比率比上年发生较大变动，或与行业平均值出现重大偏离，就应对构成流动比率的流动资产和流动负债各项目逐一进行分析，寻找形成差异的原因。 （5）为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析其周转率 注意的问题： （1）速动资产包括货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等。 （2）速动比率假设速动资产是可以用于偿债的资产，表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿还保障。 （3）不同行业的速动比率有很大差别， 对于大量现销的企业，速动比