量化投资在期货中应用.pptVIP

* 分级基金是指通过事先约定基金的风险收益分配，将基金份额分成预期收益与风险不同的子份额，并将其中部分份额或全部份额上市进行交易的结构化证券投资基金。 从基金网数据显示，全市场共有分级基金52只，其中股票型的为36个，债券型的16个。基金资产净值约为669.71亿元。 分级基金形式多样，能分别满足低风险偏好和高风险偏好投资者的需求。 分级基金可以实现：配对转换套利，份额折算套利,结合股指期货实现期现套利。 分级基金转换套利 分级基金的折溢价给了套利者机会。 配对转换套利指当可交易的分级基金份额其交易价格的折溢价水平导致整体折溢价情形发生，并且与可配对转换的母基金净值之间存在足够的差额，因此导致了配对转换的套利交易机会。 由于基础份额申购赎回无法日内完成，合并转换后的份额T+1交易。故存在市场风险。 股指期货在套利中可以用来对冲低仓的市场风险，实现类似T+0的套利模式。 股指期货对冲下的分级转换套利 股指期货对冲下分级基金溢价套利流程 股指期货全额对冲 基础份额 1000X A，B份额 各500X 基础份额 2000X A,B份额各500X 基础份额1000X份+A，B份额各500X份+股指期货全对冲 申购 卖出 底仓 分拆1000X 底仓 A，B份额 0X份 + + 股指期货对冲下分级基金折价套利流程 股指期货全额对冲 基础份额 1000X A，B份额 各500X 基础份额 1000X A,B份额各1000X 基础份额1000X份+A，B份额各500X份+股指期货全对冲 赎回 买入 底仓 合并1000X 底仓 基础份额 0X + + 分级基金套利模拟（信诚中证500） 申购费 0.40% 赎回费 0.50% 场内买卖佣金 0.10% 期货保证金比例 17% 期货交易费用 0.01% 转换费 不超过0.30% 安全垫 0.20% 股指期货佣金 0.01% 分级基金套利模拟（瑞和300分级基金） 申购费 0.10% 赎回费 0.50% 场内买卖佣金 0.10% 期货保证金比例 17% 期货交易费用 0.01% 转换费 不超过0.30% 安全垫 0.20% 股指期货佣金 0.01% 保本产品 股指期货在保本产品中主要用于调整风险资产的仓位。 股指期货的双向交易，能迅速的对风险资产进行加仓和减仓。 股指期货较好的流动性能减少冲击成本。 股指期货杠杆交易特点，能提高资金利用率。 传统的保本产品方法：CPPI，TIPP，OBPI都可以用股指期货来实现调仓或者代替风险资产。 * 累计NAV 1.058 最大期货净持仓 45.000 最大安全垫 0.202 日波动率 0.41% 同期股票累计收益率 2.31% 股票交易成本 532843 期货交易成本 2379551 固定收益交易成本 305351 累计收益率 5.8% 1.固定周期调仓 2.波动阀值调仓 * 什么是量化投资？ 量化投资是基于模型的 基于市场非有效或是弱有效的理论基础 纪律性 有系统性 及时性 靠概率战胜市场 数量化交易，数量化投资，数量化风险管理，量化定价等 基本面型 技术型 代表人物：巴菲特 代表人物：西蒙斯 注重基本面的数据 注重过去的价格数据，交易量，交易价格，持仓量等 更多的借助人脑的经验判断 更多的通过模型，借助电脑判断 强调未来的预判和经济行业分析 强调历史的重演，进行模式判别 人为影响因素较多，纪律性较差 有比较好的纪律性， 跟多的是强调投资的艺术性。 更多的应用自然科学的理论，如分形，人工智能，小波分析，SVM等。。 价格趋势和反转的择时； 寻找价格趋势或者反转点，大部分的技术分析策略都属于这一类。 相对价值、套利、对冲； 获取两个或者多个证券之间价格差异的量化方法，有期现套，有统计套利、alpha对冲，股票多空操作。 高频和超高频交易； 量化方式用在非常短的时间内，是针对微观市场的结果、做市等。 风险模型评估； 使用VaR模型，极值理论等来对资产的风险进行量化评估。 结构化产品设计和定价； 利用模型对产品进行复制组合或者分拆，使用模型和衍生品工具对冲风险 期货交易 股票交易 杠杆 杠杆投机交易，放大收益和风险 股票交易无杠杆 方向 双边交易 做多，融券尚不完善 交易频率 T+0交易。短线，长线结合，短线高频交易居多，多数不隔夜 T+1交易。中长线持有的较多 结算 逐日盯市制度 浮动盈亏，不逐日结算 技术指标 在期货短线交易中有效性高 有效性有限，机构以基本面分析为主 交易策略 交易策略多样，套利交易种类多。 以价值投资的选股策略为主导 成本 交易成本低 成本相对较高 期货与现货股票交易的异同 * 自动化交易就是技术分析投资方式的自动化，将技术分析投资方式固化成计算及可以理解的模型、技术指