如何看待经济全球化趋势的深入发展.docVIP

如何看待经济全球化趋势的深入发展 内容提要：随着经济全球化进程的不断发展与深化，国际经济结构与产业机构的演化不断加快，尤其是伴随世界经济格局不断调整的分化发展进程中，资本市场的金融创新以及金融衍生工具创新发展不断深化，一定程度上对于经济发展产生了积极地推动作用。国际资本市场结构也不断呈现出新的复杂特点。国际资本市场发展中资本流动性也不断呈现出多元化分化与多元化风险并存的局面。然而如何正确把握资本市场发展中金融工具的作用和规避“非理性”因素条件下导致金融工具的“过度扩张”产生的潜在风险，是值得关注的理论与现实所面临的的重大课题。 关键字：经济全球化；经济危机；金融工具； 1.全球化趋势发展概述 世界经济不断发展，在20世纪60-70年代，发展呈现出快速发展的势头。随着世界经济发展变化，发达资本主义其经济格局也在做调整，许多国家经济结构与产业布局发生了巨大变化。经济快速增长，对资本市场发展（金融工具与金融衍生工具）的需求进一步加大，对金融创新发展提出了新挑战。在世界经济全球化发展进的进程中，世界国际经济分工格局不断变化，这就进一步刺激了国际间金融的创新以及深化发展。在世界经济发展浪潮中，资金的需求日益旺盛，对于发达国家和发展中国家而言，资金的重要性都不言而喻，因此，国际金融业受此影响的迅速发展。 在此背景下，世界各国对于金融创新的关注度日益提升，也促进了金融工具与金融衍生工具的不断创新与多样化发展。在这个方面，我们日益清晰地看到：金融工具创新的“虚拟性”不断凸显，金融活动与经济活动的“实体性”减弱虚化。同时，我们也看到：在金融发展“自由化”与政府监管“弱化”背景下，金融创新活动的“过度”所带来的资产“泡沫化”现象，越来越多地遮蔽了实体经济对于全球经济发展的根本重要性。2008年，美国爆发了由房地产业资本融资体系资金链断裂而引发的“次贷危机”，并进而演变为一场影响甚广的经济危机。由于危机的影响范围极大，很快就波及到世界其他国家和地区，其负面影响对区域经济乃至全球经济的发展都产生了一定的阻碍作用。 资本主义经济发展不可避免的就是世界性的经济危机。莱因哈特和罗格夫（Reinhart and Rogoff，2008d)发现，1900-2008年以来66个主要国家大约发生过5次全球性银行危机；二位学者通过实证研究发现了经济危机的一个重要现象，即在资本流动增量加大的条件下，经济危机的发生概率往往大于无条件经济危机发生概率；根据科学调查显示大约63%的国家所发生经济危机的情况是，在资本大量流入时期发生经济危机的概率大于无条件的经济危机概率。其特点表现出资本大量流入之前是信贷繁荣现象，然而由于大部分“信贷过度繁荣”则导致了危机的产生[Reinhart, C. M. and K. S. Rogoff,. 2008d. “Banking Crises: An Equal Opportunity Menace”. NBER Working Paper 14587 .]。 鉴于二位学者研究成果所产生的启示，使得我们不得不关注以“信贷”等金融工具（以及金融衍生工具）创新及其应用的“扩张”，以及其可能应用的“非理性”对金融体系产生的潜在不利因素而导致经济危机的发生，在传导机制的影响下，经济危机爆发也就成了一种社会现象。 2.经济全球化引发经济危机 随着贸易自由化、生产全球化、金融自由化与国际化为特征的经济，世界经济全球化进程加快国际性经济危机蔓延和扩展也由此加剧。经济危机的传导机制与“虚拟经济”和“实体经济”的互动发展有着紧密相关性，具体表现为以下要素： 2.1国际贸易渠道——贸易溢出效应 国际贸易是现代国际经济交往内容的重要组成部分。由于“虚拟经济”扩张而存在与“实体经济”背离现象，国际贸易“对价”的存在一定的不确定性。 2.2国际资本流动渠道——金融溢出效应 金融溢出效应(Financial Spillovers Effect)指一个国家发生投机性冲击导致的货币危机可能造成其市场流动性不足，迫使金融中介清算其在其他市场上的资产，从而通过国际资本流动渠道导致另一个与其有密切金融关系的市场流动性不足，引发另一个国家大规模的资本抽逃行为。由于金融溢出效应表现为直接和间接两种金融投资型的金融溢出效应。导致直接投资国与间接投资国之间的金融风险交互存在。 2.3季风效应 在经济全球化日益推进发展，国际间经济发展波动的“同步性”以及金融波动的“全球化”态势，演化为经济危机国际传导的无形推进动力。某一国家经济与社会发展政策乃至经济指标的修正变化，迅速延续到他国而产生影响，这种趋势渐义凸显出来。 2.4净传染效应 当一个国家所发生的危机延伸并迫使另一国家经济移动到一个“非均衡”状态，往往会表现为货币贬值、资产价格下跌、资本外逃时，投资者会产生对其他类似国家的“资