2011年保代培训1期--主板再融资法律部分.docxVIP

上市公司再融资非财务审核2011年4月14日罗卫06年至今再融资法规没有大的变化。一、审核依据1、法律：《证券法》《公司法》2、行政规章：《上市公司证券发行管理办法》、《公司债券发行试点办法》《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》3、规范性文件《上市公司非公开发行股票实施细则》《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》《准则第10号上市公司开发行证券申请文件》《准则第11号上市公司开发行证券募集说明书》《准则第23号公开发行公司债券募集说明书》《准则第24号公开发行公司债券申请文件》《准则第25号上市公司非公开发行股票预案和发行情况报告书》《准则第27号发行保荐书和发行保荐工作报告》二、《证券法》对发行条件的原则规定第十三条公司开发新股，应当符合下列条件：1、具备健全且运行良好的组织机构；2、具有持续盈利能力，财务状况良好；3、最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为；4、经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。上市公司非公开发行新股，应当符合经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的条件，并报国务院证券监督管理机构批准。三、上市公司融资产品介绍1、股权产品（配股、增发、非公开发行股票）2、债权产品（公司债券）3、与债权结合的股权产品（可转换公司债券/交换债券）4、与股权结合的债权产品（分离交易的可转换公司债券）总结：配股、增发、非公开发行股票、可转债、公司债券（目前使用的是这5个品种，近几年非公发占比60%以上成为主流，2011年证监会将大力推动公司债的发展，并将逐步到各地证监局推动该项工作。券商也应该将工作重点向公司债方面转移。）深圳辖区近5年来仅南玻做了一次公司债，证监会将推动。四、配股（向原股东配售股份）1、拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%2、控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量（大股东举手制度）3、采取代销方式发行4、控股股东不履行认配股份的承诺，或者代销期限届满，原股东认购股票的数量未达到拟配售数量70%的，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还已经认购的股东（发行失败制度）5、特点：增加公司股份、募集资金；不稀释大股东股权比例；对发行价格没有约束；三年盈利即可，对净资产收益率没有要求。（注意三点：（1）必须现金认购，不能用资产认购；（2）董事会、股东会议案时可以不确定具体的配股数量，但在上发审会前必须在确定配股比例的基础上，明确配股绝对数量，以备后续发行批文中明确具体数量；（3）配股价格在法规上没有约束，将定价决定权交给发行人。）（配股与大股东认购、战略投资者认购，锁定期为3年的非公开方式的比较，在为发行人提供再融资方案时是可以比较一下的，体现保荐机构的专业服务能力。）五、增发（向不特定对象公开募集股份）1、条件：最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%；发行价格不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价；最近一期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。2、特点：增加公司股份、募集资金；稀释老股东股份比例（反稀释条款）；市价发行。3、与可转债的区别（注意点：持有较大金额的财务性投资作为增发的一个条件，其他品种没有这条限制；但所有募集资金均不可用于财务性投资。）（华菱钢铁案例：公司章程中对老股东股权比例稀释的保护条款，需要在发行阶段特别注意在法律程序上的合法合规。）六、非公开发行股票（采用非公开，向特定对象发行股票）1、发行对象：不超过10个2、锁定期：非公开发行股票应锁定12个月，控股股东、实际控制人及其关联人、董事会拟引入的境内外战略投资者、通过认购本次发行的股份取得上市公司实际控制权的投资者认购的股票锁定36个月3、拟发行对象为境外战略投资者的，需要事先取得商务部的原则同意函（银行、保险行业的要求：银监会、保监会的原则同意函）4、价格：非公开发行股票，价格不低于定价基准日前20个交易日股票均价的90%（定价基准日指董事会决议公告日、股东大会决议公告日或发行期首日这三个日期中的任一个日期：实际操作中绝大部分是选择董事会时点，选择发行首日的在06年之后几乎没有，选择股东大会的初期还有，现在基本上没有。）5、消极条件：《办法》第39条规定的不得非公开发行股票的7种情形6、取得核准批文启动发行，必须向下列对象进行询价：1、董事会决议公告后已经向上市公司或者保荐人提交认购意向书的投资者；2、公司前20名股东；3、不少于20家证券投资基金管理公司；4、不少于10家证券公司；5、不少于5家保险公司（（1）询价阶段发行人律师必须做现场鉴证；（2）关于基金公司下管的2只以上的基金来认购的，视同一个认购对象，按照法人单位计算；基金公司以理财产品认购，集合理财产品视同基金公