2.利率的限结构.pptVIP

利率的期限结构 利率的确定 利率可以简单看作租用资金的价格 利率水平的高低受到四个基本因素的影响: 1)资本货物的生产能力 2)资本货物生产能力的不确定性 3)消费的时间偏好 4)风险厌恶程度 资本货物的生产能力 资本货物是经济中用于生产其他货物的货物 资本货物的生产能力是以资本的收益率来度量。资本的收益是股票等其他所有金融工具收益的根本来源 对资本的预期收益越高，市场的利率水平越高，否则反之 资本货物生产能力的不确定性 资本的收益总是因为环境和资本货物本身性质的变化而带有不确定性 金融市场的理性参与者都具有厌恶风险的倾向，不确定性越大，接收风险时要求的风险补偿就越大，市场的利率水平越高，否则反之 消费的时间偏好 任何人进行储蓄/投资都是牺牲目前的消费来换取将来的消费，因此人们也就有消费的时间偏好 人们对现在消费的偏好越强，对推迟消费所要求的补偿就越大，市场的利率水平就越高，否则反之 风险厌恶程度 理性的市场参与者总是厌恶风险的 整个市场对风险的厌恶越厉害，接收风险者所要求的风险补偿越大，市场的无风险利率也就越低 利率的确定 对于债券而言,一直持有到期的复利收益率称为到期收益率 作为租用资金价格的利率是由债权型金融商品的到期收益率来度量的,各种不同的债权型金融商品带有不同的风险特性,所要求的风险补偿不同,即有不同的利率. 以无风险利率作为基准 利率的