技术经济学第五章第二节课件.ppt

5.4 概率分析 　　概率分析是通过研究各种不确定因素发生不同幅度变动的概率分布及其对方案经济效果的影响，对方案的净现金流量及经济效果指标做出某种概率描述，从而对方案的风险情况做出比较准确的判断。 概率分析的步骤与方法： 1. 列出各种欲考虑的不确定因素。例如销售价格、销售量、投资和经营成本等，均可作为不确定因素。需要注意的是，所选取的几个不确定因素应是互相独立的。 2. 设想各个不确定因素可能发生的情况，即其数值发生变化的几种情况。 3. 分别确定各种可能发生情况产生的可能性，即概率。各不确定因素的各种可能发生情况出现的概率之和必须等于1。 4. 计算目标值的期望值。可根据方案的具体情况选择适当的方法。假若采用净现值为目标值，则一种方法是，将各年净现金流量所包含的各不确定因素在各可能情况下的数值与其概率分别相乘后再相加，得到各年净现金流量的期望值，然后求得净现值的期望值。另一种方法是直接计算净现值的期望值。 一、 随机现金流的概率描述 　　一个项目在不确定性情况下，其净现 金流即为随机现金流。描述随机变量的两 个主要特征是期望值和方差。设项目寿命 期n为常数，净现金流时间序列为yt={y0 ,y1 , y2, y3,…, yn}，设yt的各离散数值为yt1 ，yt2，… ，ytm，对应发生的概率分别为P1， P2，…，且： 随机净现值的计算公式为 根据各年净现金流量yt(t=0，1，2，…，n)的期望值,可求得NPV的期望值。假定{yt(t=0，1，2， … ，n)}相互独立: 例1 某项目在5年寿命期内估计可能出现三种现金流序列中的一种，其概率分别为1/6，2/3，1/6，i0=10%，试评价项目. 年份 状态A P=1/6 状态B P=2/3 状态C P=1/6 0 1 2 3 4 5 -100 50 50 50 50 50 -120 45 45 45 45 45 -150 30 30 30 30 30 解1: E(y0)=-100*1/6-120*2/3-150*1/6=-365/3 E(y1)=50*1/6+45*2/3+30*1/6=130/3 E(y2)= E(y3)= E(y4)= E(y5)=130/3 E(NPV)=-365/3+130/3(P/A,10%,5)=42.6 (万) 解2: NPVA=-100+50(P/A,10%,5)=89.55(万) NPVB=-120+45(P/A,10%,5)=50.60(万) NPVC=-150+30(P/A,10%,5)=-36.27(万) 则E(NPV)=PANPVA + PBNPVB + PCNPVC =42.6(万)0 故项目可行。 方案 NPV E(NPV) D(NPV) -40 10 60 110 160 A B C D 0.2 0.1 0 0.1 0.2 0.2 0.4 0.2 0.2 0.4 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 0.3 0.2 0.1 0.1 0.1 60 60 60 65 5000 3000 2500 3850 例2 某企业要从四个相互排斥的方案中选择一个。各方案的净现值及其概率等有关资料如下。试用方差法选择方案。 E(NPVB)=60(万元) E(NPVC)=60(万元) E(NPVD)=65(万元) (2)计算各方案方差D(NPV) D(x)=E(x2)-[E(x)]2 D(NPVA)=5000(万元)2 D(NPVB)=3000 (万元)2 D(NPVC)=2500 (万元)2 D(NPVD)=3850 (万元)2 解：(1)计算各方案E(NPV) E(NPVA)=(-40+10+60+110+160)0.2=60 (3)方案的比较 方案A，B，C的净现值期望值均为60万，按E(NPV)法比较，三个方案无优劣之分，但从方差考虑，D(NPVC) D(NPVB) D(NPVA)，C为最优。 方案D的净现值期望值是65万元最大，如果按E(NPV)法，则应选D。但其方差较大，说明其获利的稳定性和可靠性较差。 究竟选方案C还是方案D，最后取决于决策者的倾向。 例3 某方案投资额为200000万元，i0=9%，年净收入和寿命的取值与概率见下表，计算方案经济效益的期望值。 年净收入 寿命 数值 概率 数值 概率 50000 100000 125000 0.3 0.5 0.2 2 3 4 5 0.2 0.2 0.5 0.1 解: 净收益 寿命 概率p NPV NPV*p 50000 2 3 4 5 0.06 0.06 0.15 0.03 -1