ch2-security trading(chinese)课件.pptVIP

1.2 证券交易 开立帐户 现金帐户 （不能透支) 保证金帐户 (可以透支) 担保契约: 证券作为贷款抵押。 转让记名: 经纪商作为证券所有者。 选择经纪人 全方位服务经纪人 贴现经纪人 在线经纪人 交易指令 市价委托单(以下单时市场价格执行) 限价委托单(当价格低于X时买入；当价格高于X时卖出。) 停止委托单 (当价格低于X时卖出;当价格高于X时买入) 保证金购买(金融杠杆) 预期:股票价格近期上涨. 初始保证金 实际保证金(盯住市场; 价格下跌时经纪人的损失) =（资产的市值-贷款）/ 资产的市值 维持保证金 追加保证金通知 (新的现金或证券存入帐户) 卖空 目的：从股票或债券的价格下跌中获利。 规则: 卖空的本质是交换 每日“盯住市场” 只在“升标”或“零加标”时执行 证券来源 经纪商自有存货 机构投资者 个人投资者的保证金帐户 保证金交易 –  初始条件 X 公司 $50 60% 初始保证金 25% 维持保证金 100 购买股票数 初始状态 股票 $5,000 借款 $2,000 自有资金 $3,000 0.6?50?100) 保证金交易 – 实际保证金 股票价格下跌至每股 $40 新的状态 股票 $4,000 借款 $2,000 自有资金 $2,000 实际保证金率 = $2,000/$4,000 = 50% * 如果股票价格下跌至每股15＄，将会发生什么情况？ 保证金交易 – 追加保证金通知 股票价格下降多少时会收到追加保证金通知? (100P - $2,000)* / 100P = 25% P = $26.66 * 100P – 借款数目 = 自有资金 卖 空 机 制 1. 卖空之前 2. 卖空 3. 卖空之后 卖空的动机 卖空 – 初始状态 Z 公司 100 股 50% 初始保证金 30% 维持保证金 $100 股票初始价格 股票销售所得 $10,000 保证金 自有资产 5,000 拥有股票 10,000 卖空 – 实际保证金 股票价格上涨至 $110 股票销售所得 $10,000 初始保证金 5,000 拥有股票 11,000 净资产 4,000 保证金率 = 4000/11000 = 36% 卖空 – 追加保证金通知 股票价格上升多少时会收到追加保证金通知? ($15,000* - 100P) / (100P) = 30% P = $115.38 初始保证金加上股票销售所得 * * * * * * * * * * * * * * * * * XYZ Brock Lane 股息，年报 投票权 转移所有 XYZ Brock Lane 通知琼斯先生现在 拥有股票 允许股票被借出 Smith 提供初始 保证金 给出卖出 指令 Jones 收到股票证书 支付价款 XYZ Brock Lane Smith Jones 股票，年报 投票权 年报 提供现金 弥补股息 股息，年报 卖空者 经纪人 股票借出者 股票购买者 100 股 100 股 $2,500 100股 每股＄25 卖空 卖空 者 经纪人 股票借出者 股票出售者 股票数 0 $1,000 利润加上 保证金回报$1,250 100 股 100 股 $1,500 100 股 每股 $15 卖空的结局 此 处 假 设 没 有 股 息 和 佣 金 保证金$1,250 股票数 0 * * *