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拟选论文题目：火电厂项目投资风险决策分析一、选题背景及其意义在电力市场环境下，发电企业的收益主要取决于供求关系和自身在竞争中所处的地位，传统的电源规划模型可以给出系统宏观的发展趋势，但是由于电源规划模型是电力系统电源布局的整体战略决策，用电源规划模型来对独立的发电项目进行投资风险决策则不够具体和精细。《2011年中国火电市场趋势观察研究预测报告》中数据表明，截至2009年底，我国发电装机容量达到8.6亿千瓦，同比增长8.58%，其中火电装机容量6.5亿千瓦，同比增长8.2%，火电装机容量占电力装机总容量的75.8%。2009年，全国火电发电量29922亿千瓦时，同比增长6.7%，增速同比加快4.53个百分点；全年发电用煤15.72亿吨，同比增长6.6%。同时，2010年宏观经济向好将带动用电量的增长，尤其是钢铁、有色、建材、化工等高耗能行业的继续复苏，将会带动电力消费进一步增长，全年发电量同比增幅有望达到7.5%。考虑到经济回升期工期较短、供应稳定程度高的火电发电比重往往会有所上升的历史规律，2010年火电单位发电煤耗将同比下降1.5%，火电行业煤炭消费将增长7%左右，消费量将达到16.85亿吨，占全国煤炭消费总量的半壁江山。目前，由于电价上调（上网电价+预期终端电价），煤价相对稳定，新能源不足以作为发电主力，还有电荒愈演愈烈，这些因素对火电厂的新建投资非常利好。随着近年来我国大范围的电荒形势日益严峻，以及近年来火电审批的收紧，此轮电荒或将引发新一轮火电厂投资潮。由于电力市场的运作有着电力工业独有的技术特色，因此对发电项目的投资风险决策必须将电力系统的特点与技术经济学，投融资经济学中关于风险决策的理论结合起来，以得到实用的模型和算法，这方面的研究己经成为当务之急。鉴于我国情况，中等以上规模的水电厂一般是由国家统一规划投资开发的，因此将题目局限于火电厂建设，但本文的方法对小型水电厂乃至核电厂的投资决策也有一定的借鉴意义。二、国内外研究动态（一）国外研究动态有关风险投资项目的风险评价的研究早在上个世纪60年代已经开始，最早是从Myers何Marquis所做的大规模实证研究开始的，他们认为高新技术项目投资风险可以分为两大类：市场风险和技术风险。Souder和Bethay则认为应该分为六类：技术、资金、设计、支撑体系、成本与进度和外部因素。国外对电厂的投资风险问题研究比较多，但多数方法主要针对的是财务风险，对电力系统主要的风险源一一负荷及电价，进行了简化处理，因此和一般的项目风险评估区别不大。也有一些文章将电厂面临的技术风险与财务风险进行了整体考虑，对技术风险的分析普遍采用蒙特卡洛模拟法，对财务风险的分析重点大多在于电厂建成后运行中怎样增加利润并规避风险，例如:确定最优发电量，最优燃料库存量以及最佳的合同电量和电价等。但其模型和方法中普遍有以下问题值得商榷:首先，对于电厂投资商投资时最关心的几个问题如:建什么类型的电厂，按什么进度装机，最终装几台，各种来源资金的比例等，并未给出明确回答;其次，往往把电价作为一个含有不确定性的预测值来处理，这样作的好处是计算上的方便，但无法考虑本厂的投产对电价水平的影响，况且预测若干年后的电价本身就是很困难的问题;最后，只把本厂所带的负荷作为一个风险因素考虑，而没有考虑其它电厂的竞争对本厂负荷份额的影响。研究中我们发现，市场风险是除技术风险外另一个受到普遍重视的风险因素。Fried（1994）将市场风险定义为“由于环境因素导致能否赢得竞争优势的不确定性”。由于高新技术产品的市场一般不是己有的，而需要进行开发和培育，因此从理论上说高新技术产品的市场风险比普通商品的风险更大。高斯林和巴格（1986）研究表明，在风险投资公司的投资风险的评价中，管理质量和水平是一个重要的因素，他们认为是企业家组建了经营管理小组，既然是企业家与风险投资公司建立了风险企业合同，因此企业家必须具有挑战性素质。（二）国内研究动态目前,我国电厂投资项目经济评价的主要指标有:工程总造价、电价水平、内部收益率、投资回收期、财务净现值、敏感性分析。如果这些指标能以实际可行的售电量为计算基础,可以从不同侧面反映投资的可行性。然而,这些指标最大的局限性就是其本身不能反映市场变化的真实情况,缺乏与电力市场信息的衔接。某些地区为了发展地方经济,常常不顾市场的需要虚构合同售电量,以争取中央投资。而上述指标正是被动地以不真实的市场需求量作分析基础,具有很大的主观性、盲动性。这种主观性和盲动性在电力供求基本平衡和部分地区供大于求的条件下,势必造成决策失误。中电联统计部主任薛静说，清洁能源在整个发电结构中处于最低端，即使满负荷发电也远远难以满足用电需求，因此其并不承担社会需求，也不直接面对市场。对于电荒之下的电力缺口，则全部依靠火电来调峰。用电紧张不紧张不是