国债期货目标客户需求分析与交易策略简析课件.pptVIP

国债期货客户需求分析与交易策略简析 2014年3月26 客户需求分析-套保 5-7年记账式国债：8797.40亿 5-7年政策性银行债：15163.33亿 在银行投资账户中的券暂时没有套保需求 客户需求分析-久期管理 现货交易基本策略：以短期资金成本融资买入债券→赚取票息与短期利率之间的息差→以质押式回购方式加杠杆/5倍→面临短期资金成本与长端利率风险 决定杠杆（头寸）与债券种类（久期） 套保对应去杠杆、久期管理对应改变债券种类 预期利率上升减久期、预期利率下降增久期 客户需求分析-债券持有者结构 1、国债持有：68.9%-银行（56.6%-全国性商业银行，7.2%-城商行，3.1%-农商行，56%-投资账户）；4%-保险；1.36%-基金类 2、国债：银行、保险 政策性银行债：银行、保险、基金类、信用社、（券商） 3、债券现货交易结构： 18% 全国性商业银行 10% 外资银行 24% 城市商业银行 12% 农村商业银行 20% 证券公司 9% 基金公司 操作思路： 套保：自营及理财户 投机：自营 套利：资金成本低、交易通道顺畅 散户：适合做长线 国债期货交易策略-套期保值 经验法则一：国债期货的DV01（基点价值）等于最便宜可交割券的DV01除以转换因子 卖出期货合约数量=国债