西田房地产q信托研究专业化并购和再开发.docVIP

西田房地产信托研究专业化并购和再开发2006年06月15日西田是世界上最成功的房地产信托之一，其母集团曾于1979年将地产信托业务分拆，并于2004年进行合并，这些都起到了增加股东价值的作用。　　西田成长的关键是专注于购入已经运营的购物中心和再开发策略，其负债率一直保持在略高于行业平均水平。此外，强大的品牌和管理优势也是西田成功的主要原因。　　本刊研究员?文杰?/?文　　美国和澳大利亚是世界上房地产信托最发达的两个市场，根据JP?Morgan和UBS的估计，澳大利亚45%的投资性房地产由房地产信托拥有，美国这一比例为12.5%。上市的房地产信托在澳大利亚被称为LPT(Listed?Property?Trust)。根据澳大利亚股票交易所的统计，其LPT超过50只，总市值约500亿美元，占澳大利亚股市总值约10%，投资于LPT的投资者超过80万。　　西田(Westfield，澳大利亚证券简称：WDC)是澳大利亚最大的LPT，澳大利亚十大上市实体之一，也是按市值计算全球最大的零售物业管理者。西田专注于购物中心的发展和经营，在美国、澳大利亚、英国和新西兰持有物业，其中美国和澳大利亚是最主要的投资地(表1)。如果投资者在1960年西田刚上市时投资1000澳元购买西田的股票，并将每年的分红再投资，到2000年时拥有的股票市值将达到1亿澳元，也就是说，其投资回报的年复合增长率超过30%(