8从现金流量看投资风险.docVIP

随着投资理念的日趋理性化，广大投资者越来越注重企业的业绩，更加注重对会计报表的阅读和分析。但是，多数投资者在分析会计报表时，偏重于对企业净利润及每股收益的比较和分析。笔者认为，除此之外还应注重企业现金流量的分析，以此来规避投资风险。 　　一、每股净利润评价的局限 　　由于利润是根据一定的会计假设，以权责发生制为核算原则进行的，因此企业在一定时期内获得的利润，并不代表企业真正具有现金支付的能力。同时由于具体会计准则具有可伸缩性，企业可在计提折旧、短期投资跌价准备、坏帐准备、存货跌价损失、长期投资减值准备等会计政策在制度规定的范围内“自由”选择。由于企业在利润管理方面各不相同，因而采取不同的利润管理策略，选择不同的会计政策。如为了维持公司上市资格、获得配股、取得信贷、经营者业绩考核等等，最终得出了不同的每股收益，使得相同行业的企业每股净利在一定程度上存在着不可比性。有的企业每股净利润很高，但最具综合性的指标净资产收益率却较低。例如在甲公司每股净利0.5元、每股净资产5元，乙公司每股净利0.3元、每股净资产2.3元的情况下，甲公司的净资产收益率为10%，而乙公司的净资产收益率为13%，由此可以看出甲公司的每股净利虽然高于乙公司，但资金利用效果却不如乙公司。在某些情况下，利润表上反映的利润很可观，但企业因没有现金流入或现金流入较少而在财务上困难重重，即使利润再高也无法改善企业的财务状况