第 汇率基础理论.pptVIP

短期货币供给与汇率 短期内，货币供给变动，价格水平以及实际产出水平不变，所以是短期分析。 货币市场均衡—均衡利率的决定 Ms=Md Ms/P=L(i,Y) 即，实际货币需求等于货币供给除以价格水平。 利率和货币供给 Ms增加 P,Y不变，i下降 利率和产出 Y增加 Ms,P不变，i上升 利率，i 实际货币供给 实际货币总需求L(i,Y) Ms/P 1 2 3 i1 i2 i3 实际货币总量 均衡汇率与均衡利率 利率，i 实际货币供给 实际货币总需求L(i,Y) Ms/P 1 2 3 i1 i2 i3 实际货币总量 汇率，e 本币存款的收益 外币存款的预期收益 id 1 2 3 e1 e2 e3 收益率 （用本币表示） 短期货币供给与汇率 利率，i 实际货币供给 实际货币总需求L(i,Y) Ms/P 1 i1 实际货币总量 汇率，e 本币存款的收益 外币存款的预期收益 1 e1 本国货币当局—本国货币供给—本国货币市场—本国利率—外汇市场； 外国货币当局—外国货币供给—外国货币市场—外国利率—外汇市场。 短期货币供给与汇率 利率，i 实际货币供给 实际货币总需求L(i,Y) Ms/P 1 i1 实际货币总量 汇率，e 本币存款的收益 外币存款的预期收益 1 e1 本国货币当局—本国货币供给—本国货币市场—本国利率—外汇市场； 外国货币当局—外国货币供给—外国货币市场—外国利率—外汇市场。 本国货币供给与汇率 利率，i 实际货币供给 实际货币总需求L(i,Y) Ms1/P 1 i1 实际货币总量 汇率，e 本币存款的收益 外币存款的预期收益 1 e1 本国货币供给增加——本国利率下降—汇率上升。 i2 Ms2/P e2 短期货币供给与汇率 利率，i 实际货币供给 实际货币总需求L(i,Y) Ms/P 1 i1 实际货币总量 汇率，e 本币存款的收益 外币存款的预期收益 1 e1 外国货币供给增加——外币存款收益率下降—汇率下降。 e2 长期货币、价格水平与汇率 长期内，货币供给变动，所有的工资、价格都有足够时间调整到市场出清水平后所能保持的一种均衡状态，所以是长期分析。 弹性价格货币分析法 汇率的弹性价格货币分析法可简称为汇率的货币模型。它是由美国经济学家弗兰克（J.Frenkel）和比尔森（J.Bilson）等人首先提出的。 弹性价格货币分析法—基本模型 假设 垂直的供给曲线； 货币需求是国民收入和利率的稳定函数； 购买力平价成立。 Msd=Mdd=PdYαde-βid ，两边取对数，得 本国价格水平对数表达式 pd=msd-αyd+βid 相应的，外国价格水平表达式为pf=msf-αyf+βif 依据购买力平价，E=Pd/Pf，取对数后，e=pd-pf e=pd-pf=(msd-msf)-α(yd-yf)+β(id-if) 货币模型中本国货币供给一次性增加的影响 Ms0 Ms1 时间 本国货币供给 （a） P0 P1 时间 本国价格水平 （b） i0 时间 本国利率 （c） e0 e1 时间 本国汇率 （d） 黏性价格货币分析法 汇率的黏性价格货币分析法可简称为超调整模型。它是由美国经济学家多恩布什（R.Dornbucsh）于20世纪70年代提出的。 与货币模型相比，它认为商品市场与资产市场的调整速度是不同的，商品市场上的价格水平具有黏性的特点，经济存在着由短期平衡向长期平衡的过渡过程。 短期平衡，是指价格还来不及发生变动时的经济平衡； 长期平衡，是价格充分调整后的经济平衡。 货币模型中本国货币供给一次性增加的影响 Ms0 Ms1 时间 本国货币供给 （a） P0 P1 时间 本国价格水平 （b） i0 时间 本国利率 （c） e0 e1 时间 本国汇率 （d） i1 ē 汇率决定的资产组合分析法 汇率决定的资产组合分析法 汇率的资产组合分析法形成于20世纪70年代，美国普照林斯顿大学教授布朗森（W.Branson）对此进行了系统的阐述。 前提： 分析对象是一个小国，国外利率if是给定的； 本国居民持有三种资产：本国货币（M）、本国政府债券（B）、外国债券（F，外币资产的本币价值为eF） 以本币计的一国总财富（W） W=M+B+eF W=M+B+eF M-本国货币 供给：政府控制 需求：本国利率的减函数、外国利率的减函数、资产总量的增函数。 B-本国债券 供给：政府控制 需求：本国利率的增函数、外国利率的减函数、资产总量的增函数。 F-外币资产 供给：由经常帐户的盈余决定 需求：本国利率的减函数、外国利率的增函数、资产总量的增函数。 货币市场平衡时利率和汇率的组合 本国债券市场平衡时 利率和汇率的组合 外国资产市场平衡时 利率和汇率的组合 货币供给增加 货币供给减少 MM e i 本国债券供给增加 本国债