第 货币政策.pptVIP

第8章 货币政策 第一节 货币政策目标 第二节 货币政策工具 第三节 货币政策效应 第一节 货币政策目标 货币政策 广义上说，货币政策包括政府、中央银行等有关部门所有有关货币方面的规定和所采取的影响货币数量的一切措施。 狭义上说，中央银行为实现既定的经济目标运用各种工具调节货币供应量，进而影响宏观经济的方针和措施总和。 货币政策 货币政策是中央银行为实现特定的经济目标而采取的各种控制、调节货币供应量或信用量的方针、政策、措施的总称。 货币政策的基本特征 ： 1）货币政策是宏观经济政策。 2）货币政策是调节社会总需求的政策。 3）货币政策主要是间接调控政策。 4）货币政策是长期连续的经济政策。 金融宏观调控框架 货币政策 货币政策的最终目标 货币政策诸目标之间的矛盾 货币政策的四个目标除了经济增长与充分就业之间具有一致性以外，其它诸目标之间常常是矛盾的。 稳定物价与充分就业 稳定物价与经济增长 稳定物价与国际收支均衡 经济增长与国际收支平衡 我国货币政策目标选择 第二节 货币政策工具 货币政策工具 一般性货币政策工具 法定存款准备金政策 再贴现率政策 公开市场业务政策 选择性货币政策工具 指导性货币政策工具 法定存款准备率 即中央银行通过提高或降低法定存款准备金的比率，来影响商业银行等存款机构的信用创造能力（即货币乘数），从而影响货币供应量，进而影响宏观经济。 法定存款准备率 政策效果： 对货币供应量的增减影响巨大； 既使商业银行拥有超额准备金，调整存款 准备率也会对货币供应量产生影响。 局限性： 调整存款准备率对货币供应量影响过于激 烈，有可能引起经济波动； 会对各银行产生轻重不一的影响。 再贴现率 中央银行通过提高或降低向商业银行的再贷款利率，来影响商业银行的借入资金成本，从而调节货币供应量，影响宏观经济。 再贴现率 假设商业银行将面额为100万元的票据向中央银行办理再贴现，商业银行贴现率月息2.4‰。 再贴现月息1.5 ‰ ，商业银行贷出利息2400；借入利息1500；利润900。 再贴现月息2.0 ‰ ，商业银行贷出利息2400；借入利息2000；利润400。 再贴现月息1.2 ‰ ，商业银行贷出利息2400；借入利息1200；利润1200。 再贴现率 政策效果： 可以影响商业银行的借款成本和超额准备金； 再贴现率的变动反映了中央银行的货币政策意向，起到期告示和导向的作用； 调整再贴现率比调整存款准备率简便易行。 局限性： 受商业银行对中央银行资金依赖程度的影响； 再贴现率调整的幅度有限。 公开市场业务 中央银行直接或间接地通过其它机构，在证券二级市场上买卖有价证券（一般为政府债券），从而调节货币供应量，影响宏观经济。 公开市场业务 优点： 中央银行处于主动地位，可以按自己的意愿进行，货币政策效果较为直接、明显。 操作规模和方向上比较灵活，容易逆转，可以进行经常性、连续性的操作。 局限性： 公开市场操作需要有一个发达、完善的证券市场。 其政策效果常常会受到财政政策的制约。 选择性货币政策工具 消费信用控制 规定首付比例、最长偿还期 证券市场信用控制 规定保证金比率 不动产信用控制 规定贷款的最高额度 规定贷款的最长期限 规定最低的首期付款额 指导性货币政策工具 直接信用控制 信用分配 直接干预 流动性比率 利率最高限额 间接信用控制 道义劝告 窗口指导 货币政策的传导机制 一定的货币政策工具，如何引起社会经济生活的某些变化，并最终实现预期的货币政策目标，就是货币政策的传导机制。 凯恩斯学派的传导机制； 货币学派的传导机制； 财富传导机制。 凯恩斯学派的传导机制 基本思路：通过货币数量（M）的增减影响利率（r），利率的变化引起资本边际效益的变化，使投资（I）以乘数方式增减，进而影响到总支出（E）和总收入（Y）。 用符号表示即： M → r → I → E → Y 货币学派的传导机制 货币学派认为利率在货币政策传导机制中不起主要作用，起主要作用的主要是货币供应量。货币供应量的变化会直接影响总支出，进而通过资产结构的调整影响投资，最终引起总收入的变化。 用符号表示即：M→ E → I → Y 财富传导机制 股票个人是金融财富的一个主要组成部分。因此，货币供给量的变动将通过改变利率和股票价格来影响居民的金融财富(W) ，进而影响其消费需求(C)和国民收入(Y)。 用符号表示即：M→ r →PE→ W→ C→ Y 货币政策与资本市场 有一种认识，要求货币当局对资本市场的运行进行干预——应采取利率、信贷等措施，或阻止资产价格下滑；或防止资本市场过热。 货币政策与资本市场 货币政策决策的依据和追求的目标必须是可以把握和度量的经济过程，如通货膨胀、就业、经济成长等变量；至于资本市场，波动、震