第10章 货币政策2011.ppt

3、货币流通速度 货币流通速度的变化对货币政策的实施效果也有较大的影响。对于货币流通速度一个小的变动，如果政策制定者未能预料到或估算时，出现差错都可能使货币政策效果受到严重影响，甚至使本来正确的政策走向反面。 4、金融改革与金融创新 金融改革与金融创新的出现对各国中央银行货币政策的效应产生很大的影响。 5、政治性因素 在西方国家，货币政策的实施还会受到 ——不同阶层、地方、集团、部门的利 益带来的影响 ——政治性周期的影响。 政治性经济周期 二、货币政策的效果 （一）货币政策的数量效果 1、影响货币政策效果的因素 ——利率弹性 2、货币政策效果的判断 着眼于实施货币政策所产生的效果与预期要达到的目标之间的差距。 （二）货币政策的质量效果 1、货币政策的质量效果 指货币政策的变动对社会经济各部门的作用强度的差异效果。 2、货币政策对消费支出的影响 3、货币政策对投资支出的影响 ? 四、货币政策与财政政策的协调 与配合的重要性与组合方式 ? ? ? （一）货币政策与财政政策的重要性 货币政策和财政政策的协调配合， 是实现国家宏观经济管理目标的客 观要求和必要条件。 ? ? 宏观经济调控目标的实现，往往是各种政策措施共同作用的结果。 货币政策与财政政策的共同点： 通过影响总需求进而影响产出。 货币政策是通过影响利率、货 币供给量等变量来调节总需求； 财政政策是政府对其支出和税 收进行控制并进而影响总需求。 两者之间也有着明显的区别： 在实现扩张的目标中财政政策的作用更直接，如降低税率可直接鼓励投资，扩大支出则往往导致货币供给增加并从而促进有效需求的增加，而且时滞较短。 至于货币政策，如果要在比较萧条的环境下，通过调低利率以实现扩张的目标，则较困难，因为投资的积极性在这种条件下往往并非低的利率就能调动起来的。 财政政策对供给的作用也较为直接、有力； 而货币政策这方面的作用则较弱。 凯恩斯： 与货币政策相比，财政政策是一项更 有效的反危机措施。 （二）货币政策和财政政策的组合方式 1、紧货币，松财政 即执行紧缩的货币政策和放松的财政政策 在总供求大体平衡，但企业投资和居民消费比重偏大，政府支出和投资比重偏小时，可选择这种组合。 2、紧财政，松货币 即执行放松的货币政策和紧缩 的财政政策 在总供求大体平衡，但政府与公众间的 投资比例不合理，需要降低政府支出和 投资比例，增加企业投资和居民消费时， 可选择这种组合。 3、财政、货币双紧 即同时执行紧缩的货币政策和财政政策 在出现社会总需求过旺，存在 严重通货膨胀时，可选择这种 组合。 4、财政、货币双松 即同时执行放松的货币政策和财政政策 在出现社会总需求严重不足，经济严重 衰退，社会存在大量闲置资源情况时， 可选择这种组合。 货币政策和财政政策一松一紧主要是为了 解决结构问题，货币政策和财政政策双紧 或双松主要是为了解决总量问题。 两大政策协调配合的效果，不仅取决于正确 确定两大政策的搭配方式及其具体操作，在 很大程度上还取决于外部环境的协调配合。 两种政策的协调配合，并没有排除单独 使用货币政策和单独使用财政政策的情况。 一般来说，短期调整比较适合于用货币政 策，长期调整却比较适合于用财政政策。 法定准备金就如同对银行的征税。 为什么？ 2.调整再贴现政策 再贴现政策：指中央银行对商业银行持有未到期票据向中央银行申请再贴现时所作的政策性规定。 它包括两个方面：一是再贴现率的确定与调整；二是规定向中央银行申请再贴现的资格。 再贴现率最直接的影响对象是货币需求。 中央银行向商业银行发放贴现贷款，充当最后贷款人的角色，具有防止金融恐慌的作用。 再贴现率工具在实际中的运用原则一般是： 当经济出现需求过度、通货膨胀时，即经 济过热时就调高再贴现率，收缩票据和申 请机构范围； 当经济出现需求乏弱、生产下降，即经济 萧条时，就降低再帖现率。会放宽票据 和申请机构范围。 再贴现的政策效果： ——可以作为一种信号，表明中央银行的货币政 策意图； ——影响商业银行的资金成本和超额准备金，从 而影响货币供给量； ——在一定程度上影响社会资金的流向，从而具 有结构调节的效果。 再贴现政策作为货币政策工具有以下局限性： （1）在实施再贴现政策的过程中，中央银行处于被动等待的地位。中央银行没有有足够的主动权，甚至市场变化可能违背其政策意愿。 （2）再贴现率对外界环境要求较高，需具备两个基本条件：一是商业信用发达，商业票据流通盛行；二是贴现市场发达，贴现制度完善。 （3）灵活性较小。贴现率的频繁调整会引起市场利率的经常波动，经济的正常秩序会被打乱。 中央银行是经济中流动性的最