掘金混合所有制改革 北上广上市公司最具想象空间(附股).docxVIP

掘金混合所有制改革北上广上市公司最具想象空间(附股)酝酿已久的中石化混合所有制改革终于迈出实质性一步。中国石化[4.96% 资金研报]（600028.SH）日前正式披露了子公司中国石化销售有限公司（下称中石化销售公司）增资引进投资者的具体方案。25家境内外投资者将以现金1070.94亿元认购中石化销售公司29.99%的股权。从年初中国石化公布将对销售业务进行混合所有制改革至今，其进程一直备受瞩目，而此次中石化混改落定也给正在筹备混合所有制改革的其他国企树了一个标杆。在25家入围机构中，产业投资者以及与产业投资者组团投资共9家，326.9亿元、占30.5%；国内投资者12家，590亿元、占55.1%；惠及百姓民生投资[0.00% 资金研报]者4家，320亿元、占29.9%；民营资本11家，382.9亿元、占35.8%。中国石化新闻办公室对此表示：“引资选择遵循‘三个优先’原则，则即产业投资者优先、国内投资者优先、惠及广大人民投资者优先。”“中国石化的混合制改革方案落定，一方面将市场的焦点再次吸引到混合所有制改革上面，另外一方面，也给其他国企央企树立标杆，可以按照中国石化这样的模式来进行混合所有制改革。”一位上海地区大型券商策略分析师对此向21世纪经济报道记者表示。混合所有制改革：资本市场的活水源2014年上半年营收规模居前的8家央企业绩数据显示，中石油中石化再次成为2014年上半年最赚钱的央企。中石化以1.356万亿的总收入位居上半年营收榜首，高于排名第二的中石油的1.154万亿元。利润排名方面，中石油以681.22亿元净利润位居榜首，中石化上半年净利润为314.30亿元，高于普通央企和民营企业。按上半年181天计算，中石化平均日赚1.736亿元。中国石化集团新闻发言人吕大鹏表示：“中石化这次改革不仅仅是为了吸纳资金，最主要是想借助这个机会转变内部的体制、机制，借助社会和民营资本在业务、专业方面的强项来共同发展业务。”混合所有制改革为什么这么重要？平稳运行着的各大国企央企为什么都要进行混合所有制改革？连中国最赚钱的央企之一中国石化也要进行混合所有制改革？在十八届三中全会之前，人们对混合所有制的理解大多停留在立足于国有经济为基础，鼓励非公有资本参股的层面上。十八届三中全会则为“混合所有制经济”注入了新的内容，指出“国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济，是基本经济制度的重要实现形式”，“允许员工持股”，同时强调，“鼓励发展非公有资本控股的混合所有制企业”，力图在更高更广的层面上发展混合所有制经济。看似难以理解的理论化描述，一位中金公司内部人士向21世纪经济报道记者表示其实很好懂：“就是要引进资金，搞活资产，创新机制。在混合所有制改革过程中，也是国内产业资本、PE等的投资良机。现在国企集中的行业往往是支柱类行业，同时这些行业的发展潜力也是最大的。”对于混合所有制，上海证券宏观分析师胡月晓认为：“一方面中国仍然需要大量的基础设施建设，但在经历持续高增长后，政府投融资能力不足问题开始显现；另一方面，民营资本对公用基础设施和公用服务事业领域的投资，却因存在着大量限制而无法进入。中国经济仍然处在‘投资型’经济体阶段，当前经济持续发展的主要困境在于政府投资难以为续，民间投资难以激发，投资‘接力棒’面临无人接困境”。虽然名义上很赚钱，但是国企近年来的增速却与民营企业越拉越大，这也体现出混合所有制改革的急迫性。根据WIND统计数据显示，2013年营业收入同比增长率中民营企业和外资企业分别达到17.64%和11.4%，而国有企业只有9.4%；同年利润同比增长率中，外资企业为15.5%，民营企业和国有企业虽然都为负增长，但国有企业的降幅是民营企业的两倍多，为-30.5%。同时，上述中金公司内部人士也表示：“混合所有制企业既不同于传统的国企，也因为国有产权在企业产权结构中仍然占有十分重要的地位，从而与私营企业有本质区别。换言之，它们既保持了国有的基本性质，但又不排斥非国有的东西，其运营又能按照市场原则进行。未来5年-10年，混合所有制若能占到整体国企的60%-80%，中国经济发展的基础将是十分牢靠的。”混合所有制改革路径以混合所有制改革激发经济活力，被认为是当前中国经济走出“底部徘徊”困境的重要举措，那混合所有制改革的路径都有哪些？针对在混合所有制改革中各个主体所起到的作用大小分类，具体可分为以国企大股东平台为主、以吸引民资外资为主和实行员工持股等三个方向，同时混合所有制改革还可以分为存量改革和增量改革，改革发生地目前来看体现在A股市场、产权交易市场、PE市场三个市场。在7月15日国资委新闻发布会上，国资委明确表示支持国有投资公司旗下子公司等利用母公司资源进行产业整合和升级。酒鬼酒[-4.42% 资金研报]（000799.S