投资法则[38p].pptVIP

Lecture 6 一些选择性的投资法则 6.1 为什么使用NPV? 接受正的NPV项目使股东受益。 NPV 使用现金流 NPV 使用项目所有的现金流 NPV 对现金流适当地折现 净现值法则 NPV= 未来现金流的现值 – 初始投资 估计NPV： 1. 估计未来现金流：多少？什么时间产生？ 2. 估计折现率 3. 估计初始成本 最小接受标准：如果NPV 0，接受。 排列标准：选择最大的NPV 净现值法则的属性 ·?????? 考虑到货币的时间价值 ? ·?????? 考虑到项目的风险 ? ·?????? 计算仅与现金流和风险有关。 ? ·?????? 可加性：NPV(A + B) = NPV(A) + NPV(B) ? 6.2 回收期法则 项目要花多长时间才能收回初始成本？ 回收期 =回收初始成本所花的年限 回收期法则：接受任何回收期限比预定回收期限短的项目。 最低接受标准： 由管理者设定 分级标准： 由管理者设定 回收期法则 例子： 项目 C0 C1 C2 C3 回收期 NPV at r=.10 A -2,000 +500 +500 +5,000 3 2,624 B -2,000 +500 +1,800 0 2