风险与收益入门及历史回顾精编.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 5-* 偏度和峰度 偏度 公式 5.19 峰度 公式 5.20 5-* 图5.5A 正态和偏度分布 5-* 图5.5B 正态和肥尾分布 (均值= .1, 标准差=.2) 5-* 在险价值 (VaR) 度量一定概率下发生极端负收益(投资者更加关心极端负收益的情况)所造成的损失。 在险价值是一个概率分布小于q%的分位数。 从业者通常估计 5% 的在险价值 , 它表示当收益率从高到低排列时，有95%的收益率都将大于该值（表达了最坏结果集合当中的最好收益率）。 5-* 预期尾部损失 (ES) 也叫做条件尾部期望 (CTE) 对下行风险的衡量比在险价值更加保守 在险价值是最差情形下的最好收益率 预期尾部损失是最差情形下的平均收益率 求解ES的关键是给每一个最差收益率设定权重 5-* 下偏标准差 (LPSD)与索提诺比率 问题: 需要独立的考察收益率为负的结果 需要考察收益对无风险利率的偏离 下偏标准差: 类似于普通标准差，但只使用相对于无风险收益率rf负偏的那些收益率。 索提诺比率是夏普比率的变形，即=（相对于rf的超额收益率）/下偏标准差。 5-* 风险组合的历史收益 从历史数据的统计分析中，可得如下三个结论： 1. 就总收益而言，投资组合呈现正态分布 2.