第15章 跨国公司财务.pptVIP

6.国际筹资 （1）定义 国际筹资是指企业在本国之外的资本市场里筹集资金。国际企业具有比国内企业更多的资金来源。 （2）国际企业的跨国资金来源 子公司东道国的资金 国际金融市场的资金 国际金融机构的资金 （3）国际企业跨国筹资方法主要方法 （a）股票融资 在异国股票融资的好处： 分散股权 募集更多的资金 建立公司的国际形象 为公司未来的筹资奠定国际基础 有助于拓展产品的销售网络。 （b）国际债券筹资 指债券发行者在国外金融市场发行的以某种外国货币为面值的债券。 （c）银行贷款 指国际企业为投资项目向数家国际商业银行或国际金融组织进行中长期融资的方式。 （d）平行融资 指国际企业与若干个不同国家商业银行组成的银行集团做出贷款安排，约定在同一时间内，在这些商业银行所在国内以当地货币发行条件几乎一致的债券。 （e）欧洲货币、亚洲货币贷款 指国际企业以举借贷款签订国以外货币为借款标的的借款。采用欧洲或亚洲货币可以使借、贷双方免于本国对货币的管制。 （f）美国预托凭证和国际预托凭证 属于权益性筹资的一种方式。由于国际企业发行这种美国预托凭证或国际预托凭证，可以不必在美国国内证券交易所登记，接受其严格的监管，所以在发行方面较易安排，发行费用相对美国证券市场挂牌上市要少。因此不失为一种国际权益筹资好方法。 (g)其他 国际租赁 国际补偿贸易 国际贸易信贷 7.跨国筹资必需重视的问题： （1）必须重视利率、汇率和税率这三个基本要素 这三个基本要素决定筹资相对成本——即国际企业在国家之间筹资所承受的成本之比较。 这里之所以把通货膨胀的影响排除在外，是因为通货膨胀的影响已经包含在对未来汇率的估算之中。 三个要素要综合权衡，不能忽视多变量变动之间的复合效应，否则最终考虑的相对筹资成本可能不实。 （2）必须考虑资金来源地的管制程度 这里的管制是一个广义的概念，不仅包括外汇的管制、进出口管制，还包括对贷款本身的管制。 例如，在国际上流行的对举债人财务状况的某些财务指标的限制，如 负债权益比例在美国要求不能超过2：1 流动比率一般要求1.5：1 举债人在贷款期间内资产净值最低不得低于贷款日净值的70% 利率抵补比率一般必须4：1和2：1之间等等 见 跨国公司资金调动讲义 * 第十七章 跨国公司财务 大连理工大学经济学院 李延喜 本章主要内容 第一节 外汇及外汇汇率 第二节 跨国投资与国际筹资 第一节 外汇及外汇汇率 一、外汇及外汇汇率 1.外汇的定义 外汇是指以外国货币表示的可以用于国际支付结算的各种支付手段和资产。 包括： 外国货币 外汇支付凭证 外币有价证券 特别提款权 欧洲货币单位等 2.外汇汇率的定义和标价方法 外汇汇率，是以一种货币单位表示另一种货币单位的价格，是外汇的折算标准。 外汇汇率的价格表示，即标价。 外汇汇率的标价方法有两种。 直接标价法 应付标价法，是指以一定单位的外国货币为标准来表示相当于若干单位的本国货币的标价方法。 采用这种方法，外国货币标准不变，一般是以单位为标准，一般在汇率表上不列出，只列出其用本国货币表示的“价格”。 间接标价法 应收标价法，这种方法和直接标价法正好相反，即是以一定标准单位的本国货币来计算应收若干单位的外国货币。 就是每标准单位的本国货币能兑换多少单位的外国货币的标价方法。 在国际外汇市场上，一般都采用直接标价法，但也有例外： 英国伦敦外汇市场对主要货币的汇率一律采用间接标价法； 美国纽约市场对英镑、爱尔兰镑的汇率用直接标价法，对其他货币的汇率均采用间接标价法。 3. 汇率套算 两种标价方法适用条件是买卖的两种货币，必须有一种是美元。 倘若做交易的两种货币都不是美元，必须进行套算，得出这两种交易货币的标价。 如A国货币和B国货币进行交易，A国为间接标价法时，则: 二、外汇风险 外汇风险是指在国际经济贸易交往中，由于货币汇率变动可能招致的损失。 它包括贸易合同涉及的交易双方国家货币及第三国货币汇率变动所造成的经济损失。 可概括为如下三种： 交易风险 折算风险 经济风险 1.交易风险 企业因进行跨国交易而取得外币债权或承担外币债务时，由于交易发生日的外汇汇率与结算日的外汇汇率不一致，而导致企业收入或支出发生变动的风险。主要表现为 （1）以外币表示的借款或贷款 （2）以外币表示的商品及劳务的应收、应付款及商业票据 （3）尚未发行的期货外汇合约 （4）以其他方式取得的外币债权或应承担的外币债务 举例 美国某公司出口价值10万英镑的商品，在签订合同时，美元与英镑的汇价为 1英镑=1.5美元 但在结算时，英镑汇价下跌，美元上升，汇价降为 1英镑=1.3美元