课件_投资的效益和风险.ppt

谢谢 这样，我们就得到一个“固定收益水平，优化风险”的简化模型： 但是，这个模型的目标函数是非线性的。 我们知道，当目标函数或约束条件存在非线性函数时，模型本质上是非线性规划模型。 然而，对于非线性规划问题，首选的不是求解非线性规划方法，而是能否转化为线性规划问题来求解。 这里介绍一种处理这类问题的常用方法。 为了将目标函数处理成线性形式，引入辅助变量 xn+2，于是模型转化为如下形式： 整理得 显然，这是一个线性规划模型，可以直接用数学软件求解。 (3) 考虑投资者的风险??收益偏好 根据线性加权和法，我们可以综合考虑“收益最大”和“风险最小”这两个目标。即 在此，如果我们将权系数 ? 理解为投资者对于收益和风险的偏好程度，就得到一个“考虑投资者的风险??收益偏好”的简化模型： 其中，??[0, 1]。 与前两个模型类似，这个模型也有两个问题需要处理： ? 不同 ? 值下的投资组合方案不同 ? 目标函数是非线性的，含有 对于第一个问题，我们仍然考虑应该将可能的情况尽量给出，也就是将偏好程度离散化，在求解过程中可以分别按照不同的偏好程度来给出结果，比如取 ? = 0.05, 0.1, …, 1，等等，或者更细。 而第二个问题可类似于第二个模型，将目标函数处理成线性形式，引入辅助变量 xn+2 将模型转化为如下形式： 显然，这是一个线性规划模型，可以直接用数学软件求解。 注：正如前面提到的，处理多目标规划问题有许多方法。在此之所以选用主要目标法和线性加权和法来处理，除了它们简单、常用之外，更重要的是：能够回到问题的实际背景来合理地解释。 至此，我们比较完满地完成了“投资的效益和风险”问题的模型建立和模型简化过程。 关于模型的求解，将留待下一部分处理。 四、模型的求解 我们已经对“投资的效益和风险”问题建立了三个比较适合的模型： 模型 I：固定风险水平，优化收益模型 模型 II：固定收益水平，优化风险 模型 III：考虑投资者的风险??收益偏好 模型 I：固定风险水平，优化收益模型 模型 II：固定收益水平，优化风险 模型 III：考虑投资者的风险??收益偏好 其中，??[0, 1]。 接下来的问题就是分别对三个模型进行求解了。 求解过程需要注意的就是，结合问题的实际背景对相关参数进行讨论，即：选择 k，h 的不同水平和 ? 的不同值，来揭示收益和风险之间相互依存的规律，再根据投资者对风险的承受能力来确定投资方案。 1. 模型 I 的求解 模型 I 是“固定风险水平，优化收益”模型。 显然，这是一个线性规划模型，可以直接调用 Matlab 软件中的 linprog 函数求解。 模型中含有参数 M 和 k，怎样处理？ (1) 关于 M 在进行计算时，可设 M = 1，此时 (1 + pi)xi 可视作投资 Si 的比例。 (2) 关于 k 前面曾经分析：本问题是要为决策者设计一个投资方案，故应该将可能的情况尽量给出，于是在求解过程中可以分别按照不同的风险水平来给出结果。 于是，我们可以按照 0.01 的步长将风险水平离散化，即设 k/M = 0:0.01:1。 利用 Matlab 软件可以求得： ? 不同 k 值下的投资组合方案(见附录 1) ? 不同 k 值下的最大收益(见附录 2) ? 不同 k 值下的投资资产数(投资金额不为零的资产数，见附录 3) ? 画出风险上限 k 与最大收益之间的关系图和风险上限 k 与投资资产数之间的关系图 风险上限 k 与最大收益之间的关系图 风险上限 k 与投资资产数之间的关系图 对上述计算结果分析可知： (1) 风险与收益是良好的单调性关系，即最大收益随风险上限的增加而增加。 这符合 ? 经济学基本规律 ? 也与各个资产 Si 的平均收益率、风险损失率之间的关系基本相符(见下图) (风险收益关系图)