第3章开放经济条件下的(免费阅读).pptVIP

Chapter3 开放经济条件下的 国际资本流动 本章纲要 一、国际资本流动的含义、方式、分类与历史演变 二、国际资本流动的原因 三、国际资本流动的经济后果 四、国际资本流动的管制与自由化 五、国际资本流动与金融危机 六、中国与国际资本流动 一、国际资本流动的含义、方式和历史演变 1. 含义 国际资本流动（international capital flow），是指资本跨越国界的获利行为。 在绝大多数情况下，它表现为国际资本流动是指一国的资本持有者（包括国际金融组织）到别国去进行生产或金融方面的投资活动，以及在投资到期后将资本撤回原地的逆转过程。 国际资本流动是指资本在各国（或地区）之间，以及与国际金融组织之间的转移。 对于一个国家而言，国际资本流动包括流入和流出两个方面。 集中反映在： （1）国际收支平衡表中的“资本与金融帐户”（流量状况）； （2）国际投资头寸表（存量状况）。 国际资本流动的主要方式 国际直接投资（International Direct Investment） 国际证券投资（International Portfolio Investment） 国际贷款（International Loan） 国际直接投资 是指一国居民对另一国的厂矿企业进行生产性投资，并由此而获得对企业的管理控制权。(分单一的资本方式；联合的资本方式（股权式与契约式）) 其具体方式包括： 在国外开办独资企业； 收购或合并国外企业； 与东道国企业合资开办企业； 对国外企业进行一定比例以上的股权投资（通常为25%以上）； 利润再投资。 FDI大行其道：长期以来被发达国家作为向外输出资本的主要形式，也是发展中国家输入资金、技术和管理经验的主要来源。 其原因： 一揽子提供资金、技术和管理经验； 以取得投资企业的经营管理控制权为目的； 不构成接受投资国的债务； 投资周期长。 投资者在进行投资之前，考虑影响投资的因素： 政治因素：政局稳定；投资环境有无突变的可能；政策的连续性；健全的法制；外商投资法是否完善；政府的政策干预 文化因素：文化传统；社会文明程度；居民的消费模式；风俗习惯 经济因素：资本收益率；经济增长前景；金融市场条件 风险因素：投资环境的变动（政治、收益、汇率和利率风险等） 各国对外投资的侧重点不同： 输出国： 美国：制造业；矿产业 英国：旅游、银行和保险 德国：制造业 输入国： 经济基础较好或是资源丰富的发展中国家：巴西、墨西哥、中国 FDI的新趋势： 发达国家之间的相互投资不断增长； 发展中国家对发达国家的投资也在增长。 国际证券投资 是指在国际证券市场上通过购买各种有价证券进行的国际性投资。根据期限是否超过1年，国际证券投资可以分为： 长期证券投资：其投资对象主要包括外国企业股票、中长期政府和企业债券，以及各种基金凭证等； 短期证券投资：其投资对象则包括外国政府国库券、银行活期存款凭证、可转让定期存单、银行存兑汇票和商业票据等。 国际贷款 是不同国家的借贷双方主要通过银行进行的传统融资活动。根据贷款期限是否超过1年，国际贷款也通常分为中长期贷款和短期贷款。 中长期国际贷款：主要包括双边政府间贷款、多边国际金融组织贷款、国际商业银行贷款和出口信贷等。 短期国际贷款：主要包括国际银行同业间的拆借，以及各种与国际贸易相关的融资活动，如临时性贷款和各种进出口票据的承兑贴现。 20世纪90年代以来：? 1.国际资本流动规模巨大，脱离实物经济而独立增长 ◆ 国际资本流动的增长速度远远快于经济与国际贸易的增长； ◆ 国际资本流动的增长不受世界经济周期的影响； 2.国际资本流动结构与方式发生了重大变化 ◆ 国际资本流动方向多样化，投资渠道与方式大大增加 ◆ 投资主体多元化， 机构投资者成为间接投资主力军 ◆ 国际资本流动证券化趋势加强； 3.国际投机资金流动频繁 ? 国际间收益率的差异 ◆ 利润率的差异 ◆ 金融资产价格的差异 ◆ 税种税率的差异 ? 风险的差异 ◆ 政治风险、经济风险、金融风险 ? 实物经济交易及金融市场操作的需要 ◆ 伴随贸易、旅游等实物经济交易的资金流动 ◆ 银行结算资金流动等 1.根本原因：各国资本收益率的差异 由于自然资源和经济发展水平等方面的不同，各国的资本富裕程度往往存在着差距，投资机会也有多有少，从而投资收益率必然呈现一定的差异。而资本的本性总是驱使它去最大限度地实现价值增殖，这就决定了它从低收益率国家向高收益率国家的不断转移，从而形成国际资本流动。 2. 不同流动方式的具体原