投资学6~7章课后习题.docxVIP

证券投资学课后作业张娟 管实1101 U201113738第六章 风险厌恶与风险资产配置1.选e. 风险厌恶程度高的投资者会选择风险小的投资组合,或者说更愿意持有无风险资产.更高的风险溢价听着可能会很有吸引力,但是其风险一般也会很大,不能抵消掉风险厌恶者的恐惧;风险更高,那风险厌恶程度高的投资者更加不会考虑;夏普比率是说单位风险所获得的风险溢价，虽然夏普比率高，表明单位风险获得的风险溢价高，但是对于风险厌恶者来说，总的风险很高，那么他们同样会拒绝。另外，夏普比率没有基准点，其大小本身没有意义，只有在与其他组合的比较中才有意义。2.选b. 由夏普比率的公式,当借入利率升高时，若其它保持不变，则夏普比率升高。3.如果预测股票市场的波动性增大，则说明其风险增大；假设投资者的风险容忍度不变，投资比例不变，那么预期收益会增加。根据6-7的公式得出的。13.=70%*18%+30%*8%=15%；14.客户投资组合比例短期国债30%股票A0.7*25%=17.5%股票B0.7*32%=22.4%股票C0.7*43%=30.1%15.我的报酬-波动比率为（0.18-0.8）/0.28=0.3571. 客户的报酬-波动比率和我的一样。16. 斜率为0.357117.a. y=0.8b. 标准差为22.4%18.当标准差不大于18%时，投资比例y=0.18/0.28=0.6429，最大投资收益为0.6429*0.18+0.3571*0.08=0.1443=14.43%19.,其中A=3.5，解得，即36.44%投资于风险资产，63.56%投资于无风险资产。20.，即45.78%投资于股票，54.22%投资于短期国债。b.即30.8%投资于股票，69.2%投资于短期国债。c.但投资者的风险厌恶程度相等时，风险越大，投资于无风险资产的比重变大。21.a. 0.5b. 7.5%c. 标准差不超过12%，要想收益最大化，则令标准差为12%，算出y=0.12/0.15=0.822.y=0.5, 23.分别有两条无差异曲线与上面这条折线的上下部分相切。因为技术的原因，这里就不画出来了。两条线的斜率分别为0.32，0.1624.，若若25.26. 贷出资金的投资者最多原因支付1.2%的管理费，借入资金的投资者愿意支付的管理费为-9%。27.a. 资本配置线的斜率为0.2b.通过夏普比率公式得，我的组合的夏普比率为0.3571，被动组合的为0.2. 我的组合每单位风险的收益较被动组合高。28.a. 在相同收益下，投资被动组合所受的风险要比我的组合大。b. 假设管理费用为w，则 解得w=0.044CFA: 8.期望收益率为13.2%，标准差为7.2%9. 1第七章 最有风险资产组合4.投资于股票基金S的比例为0.1739，B的比例为0.8261。组合期望为13.39%，标准差为13.92%。5.股票基金的比例债券基金的比例期望标准差0112.00%15.00%0.20.813.60%13.94%0.40.615.20%15.70%0.60.416.80%19.53%0.80.218.40%24.48%1.0020.00%30.00%6.期望收益为15.6%，标准差为16.5%7.最有风险资产组合中股票基金S的比例为0.4516，债券基金的比例为0.5484，期望收益为15.6%，标准差为16.5%8. 0.469.a. 标准差==0.1304b. 投资在短期国债上的比例为0.21，投资在风险资产上的比例为0.79，其中S的比例为0.36，B的比例为0.43.10.假设投资于S的比例为y，则有0.2y+0.12（1-y）=0.14,解得y=0.25，即投资与S的比例为0.25，投资于B的比例为0.75.11.会有人愿意持有黄金。当然，单独持有黄金肯定不是明智的选择，但是黄金可以作为某些股票的对冲，降低组合的风险。如果黄金和股票之间的相关系数为1，那说明其完全正相关，此时，持有黄金不再对冲风险，反而会加剧风险，因而此时不会有人持有黄金。12.由于A与B完全负相关，此时我们可以构造标准差为0的组合，而这个组合的收益率就是无风险利率。假设投资A的比例为y，则投资B的比例为（1-y）。标准差=0.05y-0.1(1-y)=0.解得y=0.667,期望收益率为0.1y+0.15(1-y)=0.1167=11.67%22.23.表中的收益率减掉通货膨胀率就是实际收益率了。CFA： 1.一般来说，减少股票的种类会增大风险。但如果投资组合做的好，这种风险是可以降到最低的。假设50只股票的标准差想等为，每只股票之间的相关系数相等为w，则总的方差为,当股票的种类变为20只时，则，比较这两个式子，最大的差别在于第一项的系数，但这个差别也不会太大，因而对于一般的投资者而言还是可以接受的。