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项目5 金融衍生工具 任务一 金融衍生工具的概述 任务二 远期合约 任务三 期货合约 任务四 期权合约 任务五 掉期合约 任务一 金融衍生工具的概述 一、 金融衍生工具的概念及基本特征 （一）概念 金融衍生工具，又称“金融衍生产品”， 是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。 (二)基本特征 1.跨期性。 2.杠杆性。 3.联动性。 4.不确定性或高风险性。 5.套期保值和投机套利共存。 6.产品设计高度灵活。 金融衍生工具的风险性 基础金融工具价格不确定性仅仅是金融衍生工具风险性的一个方面，国际证监会组织在1994年7月公布的一份报告（ISOCOPD35)中认为金融衍生工具还伴随着以下几种风险： 交易中对方违约，没有履行承诺造成损失的信用风险； 因资产或指数价格不利变动可能带来损失的市场风险； 因市场缺乏交易对手而导致投资者不能平仓或变现所带来的流动性风险； 因交易对手无法按时付款或交割可能带来的结算风险； 因交易或管理人员的人为错误或系统故障、控制失灵而造成的操作风险； 因合约不符合所在国法律，无法履行或合约条款遗漏及模糊导致的法律风险。 二、 金融衍生工具的分类 （一）按照基础工具种类分： 股权式衍生工具:以股票或股票指数为基础工具的金融衍生工具，主要包括股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权以及上述合约的混合交易合约。 货币式衍生工具:以各种货币作为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约。 利率衍生工具:利率或利率的载体为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换以及上述合约的混合交易合约。 信用衍生工具:以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险为基础变量的金融衍生工具，用于转移或防范信用风险，是90 年代以来发展最为迅速的一类衍生产品，主要包括信用互换、信用联结票据等。 其他衍生工具:指在非金融变量的基础上开发的金融衍生工具，例如用于管理气温变化风险的天气期货、管理政治风险的政治期货、管理巨灾风险的巨灾衍生产品等. (二)按照基础工具的交易形式分： 交易双方风险收益对称：远期合约、期货合约和互换合约。 交易双方风险收益不对称，合约购买方有权选择是否履行合约：如期权合约、认股权证、可转换债券。 （三）按照自身交易的方法及特点分： 金融远期:指合约双方同意在未来日期按照固定价格买卖基础金融资产的合约。金融远期合约规定了将来交割的资产、交割的日期、交割的价格和数量，合约条款根据双方需求协商确定。金融远期合约主要包括远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。 金融期货:：指买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，在将来某某一特定时间交收标准数量特定金融工具的协议。主要包括货币期货、利率期货、股票指数期货和股票期货4 种。 金融期权:是指合约买方向卖方支付一定费用(称为“期权费”或“期权价格”)，在约定日期内(或约定日期)享有按事先确定的价格向合约卖方买卖某种金融工具的权利的契约。包括现货期权和期货期权两大类。除交易所交易的标准化期权、权证之外，还存在大量场外交易的期权，这些新型期权通常被称为奇异型期权。 金融互换:这是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易。可分为货币互换、利率互换、股权互换、信用违约互换等类别。 其中，远期合约是其他三种衍生工具的始祖，期货、期权、互换可以认为是远期合约的延伸或变形。 (四)按照产品形态和交易场所不同分： 独立衍生工具:指本身即为独立存在的金融合约，例如期权合约、期货合约或者互换交易合约等等。 嵌入式衍生工具:这是指嵌入到非衍生合同(以下简称“主合同”)中的衍生金融工具，该衍生工具使主合同的部分或全部现金流量将按照特定利率、金融工具价格、汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指数，或类似变量的变动而发生调整，例如目前公司债券条款中包含的赎回条款、返售条款、转股条款、重设条款等等。 场内交易衍生工具:这是指在有组织的交易所上市交易的衍生工具. 场外交易衍生工具:也称柜台交易，指通过各种通讯方式，不通过集中的交易所，实行分散的、一对一交易的衍生工具，例如金融机构之间、金融机构与大规模交易者之间进行的各类互换交易和信用衍生品交易。 在现实中通常使用两种方法对衍生工具进行分类。 按照产品类型，可以将金融衍生工具分为远期、期货、期权和掉期四大类型。 按照衍生工具的原生资产性质，可以将金融衍生工具分为股票类、利率类、汇率类和商品类。 三、 金融衍生工具的作用 （一）套期保值: