第6章汇率政策及相关政策.pptVIP

四、货币自由兑换 （一）货币自由兑换 是指在外汇市场上能自由地用本国货币购买某种外国货币，或用某种外国货币购买本国货币。 （二）货币自由兑换的条件 1、健康的宏观经济状况 2、健全的微观经济主体 3、合理的经济结构和国际收支的 可维持性 4、恰当的汇率制度与汇率水平 1、健康的宏观经济状况 稳定的宏观经济形势：没有严重的通货膨胀等经济过热现象，不存在大量失业等经济萧条问题，政府赤字在可控范围内，金融领域不存在巨额不良资产、乱集资等混乱现象。 有效的市场机制 成熟的宏观调控能力 2、健全的微观经济主体 对一般企业，从制度上要求建立现代企业制度，从技术上要求具有较高的劳动生产率和产品的国际竞争力。 对金融企业，要求经营状况良好、资本充足、不良资产控制在一定的限度内。 3、合理的经济结构和国际收支的可维持性 主要指国际收支结构可维持性。 要求之一：消除外汇短缺，尤其是经常帐户中的外汇短缺基本消除。 要求之二：政府要有充足的国际融资能力或国际储备。 4、恰当的汇率制度与汇率水平 汇率水平恰当既是货币自由兑换的前提，也是货币自由兑换后保持汇率稳定的重要条件。 而汇率水平恰当与否是与汇率制度分不开的。在资本可以自由流动时，选择具有更多浮动汇率特征的汇率制度更为合适。 人民币经常项目可兑换是指经常项目外汇支付和转移的汇兑不加限制。 经常项目下的可兑换：一国货币实现经常项目可兑换必须符合IMF第八条款第 2、3、4节规定，即：（1）对经常性支付或转移不加限制（2）不采取歧视性货币措施或多种汇率措施（3）兑付对方在经常项目下结存的本国货币。1996年12月1日我国已接受IMF第八条款规定，实现了经常项目可兑换。 资本项目可兑换是指对资本流入与流出的汇兑不加限制。 人民币内部自由兑换是指中华人民共和国境内的个人和家庭可以自由买卖外汇，个人所买得的外汇只准存在中国境内的银行，不能汇往国外，也不能用于对外支付。 人民币资本项目可兑换的重要意义： 一是实现人民币资本项目可兑换可以充分发挥市场在资源配置中的基础性作用； 二是全面提高开放型经济水平需要人民币资本项目可兑换； 三是扩大人民币在贸易和投资项下的跨境使用需要人民币资本项目可兑换。 中国政府资本项目开放的政策目标是：健全金融调控，在有效防范风险的前提下，有选择、分步骤地放宽对跨境资本交易活动的限制，逐步实现人民币资本项目可兑换。 实现人民币资本项目可兑换依照循序渐进、统筹规划、先易后难、留有余地的原则，分阶段、有选择地逐步推出资本项目开放措施。 在顺序方面应是先放松流入，后放松流出；先放开长期资本流动，后放开短期资本流动；先放开对金融机构的管制，后放开对非金融机构和居民个人的管制；先放开有真实背景的交易，后放开无真实背景的交易。 IMF对经常项目可兑换有着明确的定义，但资本项目可兑换并无通认的国际定义，包括IMF也没有给出明确的定义。IMF列出了七大类四十项的清单，但并没有认定是全部做到、还是做到其中多少项就可被认为是资本项目可兑换，是一个有模糊性的目标。 2012年12月17日，三亚财经国际论坛的“金融改革与人民币国际化进程”中，周小川说，“没有哪个国家宣布对这七大类四十项百分之百做到的”，也没有哪个国家真正做到了完全的资本自由流动。 思考题： 一、固定、浮动及钉住汇率的优缺点有哪些？ 二、货币自由兑换的条件有哪些？ 三、干预的种类是什么？ 大国的情形： 大国一般以实行浮动性较强的汇率制度为宜 大国的对外贸易多元化，很难选择一种基准货币实施固定汇率； 大国经济内部调整的成本较高，并倾向于追求独立的经济政策。 美国的情形则说明这一点。 2.特定的政策目的 （1）80年代末90年代初，拉美各国政府相继实行了钉住美元的固定汇率制，有的甚至实行货币局制，严格控制货币发行，结果很快制止了通货膨胀。 （2）有的国家为了防止从国外输入通货膨胀而往往选择浮动汇率制。从而赋予了一国御通货膨胀于国门之外和同时选择适合本国的通胀率的权利。 （3）土尔其等国为了实现早日加入欧盟的目标，都选择了钉住欧元的汇率制度。可见，政策意图在汇率制度选择上发挥着重要的作用。 所谓输入型通货膨胀是指，在开放的经济社会中，由于本国与国际市场关系紧密，当国外商品或生产要素价格上涨时，就会通过本国与国际市场的传导途径传播到国内，从而引起国内物价普遍、持续上涨的现象。我国经济对外尤其对美欧国家的依存度非常高，因而，国外市场价格能够比较快地通过传导到国内，引起国内价格的变动。  3.区域性经济合作情况 当两国存在非常密切的贸易往来时，特别是当一国对另一国在经济、政治乃至军事方面有很强