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我国零售业上市公司的股权结构对股利政策影响的实证研究 10金融学（2）班 张妙光 引言 企业理财活动的成功与否，既能影响公司未来的发展情况，也涉及到广大股东的利益。作为企业理财活动的三大政策之一的股利政策更是扮演者越来越重要的角色，可以说是一项非常重要的财务决策。股利政策即上市公司先以股票发行的形式在资本市场募集资金，然后以股利发放的形式向股东分配税后利润。适当的政策结构不但可以传递良好的信息，树立良好的公司形象，更加能激发投资者的热情。而股权结构作为公司治理方面的一个重要因素，对股利政策有着非常重要影响。股权结构包括两个方面：一是公司股东的构成；二是公司股东所持有的股份占总股份的比重构成。本文研究股权结构对股利政策的影响也是从这两个方面发挥作用，通过一系列的理论研究与实证研究，以期对我国上市公司股利政策的制定有所裨益Rozeff（1982）64个行业的1000家公司,发现在1974至1980年间股利支付比例与公司股权集中度负相关, 而且公司股权越分散, 股利支付比例越高。而Jensen（1986）Dewenter Warther（1998）Faccio，Lang Young(2000)Fenn Liang(2001)通过对1100家非金融行业的公司1993~1997年的数据研究发现，在那些存在着潜在严重代理问题的公司中，股利分配与管理层持股