长江精工钢集团上市公司融资结构与企业价值的分析研究，.docVIP

一、绪论 （一）研究背景 在学术界，中外学者们一直对融资治理效应问题高度关注，最早的研究追溯到MM定理。当时，提出了一系列的假设，最后得出融资结构与企业价值没有相关关系。但是通过后来的假设，与这一结果截然相反。再后来，学者们进一步研究，放宽了假设条件，引入了企业所得税、个人所得税和破产成本等其他因素，进而也得到了一些新的理论。对企业来说，融资致关重要，融资合理可以降低企业融资成本，除此之外，也是增加企业价值的一种方法与策略。正因为如此，使企业价值最大化的最优资本结构是多少，股权结构是多少，如何调整融资结构，对企业来说，是个难以回避的战略问题，同样也是做出融资决策中必须考虑的问题。 与以往研究不同的是，制造业在本文中被作为了分析研究对象。制造业的定义从某个角度说就是与制造有关的企业机构的总称。在一定程度上，它是国民经济的支柱产业，产生新的物质财富和精神财富，从另一个方面来说，生产制造了所有部门和行业的机器设备，为整个社会的发展提供了基础条件，这里的行业也包括国防和科学技术。工业为主的国家里，从事于制造业相关工作人的数量较大，达到了1/ 4，在非制造业部门，大概半数人从事着与制造业密切相关的工作。在许多地区经济的迅速发展，腾飞进步中，制造业都起了无足轻重的作用。自从进入90年代，外商逐步进入中国，但是主要投资于第二产业，其投资比例高达65. 4%，然而对制造业的投资又高达56. 2%。