第七、股利分配管理.pptVIP

第七章 股利分配 第一节 利润分配的内容 一、利润分配的项目： ① 盈余公积金。公司分配当年税后利润应按10%的比例提取法定盈余公积金，当盈余公积金累计达到公司注册资本的50%时，可不再提取。任意盈余公积金的提取由股东大会根据需要决定。 ② 公益金。公益金按照税后利润的5%——10%的比例提取。 ③ 股利。股份有限公司股利原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利，即所谓“无利不分”原则。但用盈余公积金补亏后，经股东大会特别通过，也可用盈余公积金支付股利，不过留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的25% 二、利润分配的顺序。 ⑴计算可供分配的利润。（将本年利润/亏损与 年初未分配利润/亏损合并） ⑵计提法定盈余公积金。（按抵减年初累计亏 损后本年净利润计提） ⑶ 计提公益金 ⑷计提任意盈余公积金。 ⑸ 向股东支付股利 第二节 股利支付的程序和方式 一、股利支付的程序。 ⑴股利宣告日：即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期. ⑵股权登记日：即有权领取股利的股东资格登记日期截至日期，也称为除权日。 ⑶股利支付日：即向股东发放股利的日期。 二、股利的支付方式。 （1）现金股利：是以现金支付的股利，它是股利支付的主要方式。 （2）财产股利：是以现金以外的资产支付的股利，主要的以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票作为股利支付给股东。 （3）负债股利：是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。 财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代。目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止 （4）股票股利：是公司以增发的股票作为股利的支付方式。 第三节 股利分配政策和内部融资 一、股利理论 （一）股利无关论 ①投资者不关心公司的股利分配 收益 股利 资本利得 ②股利支付率不影响公司的价值 （二）股利有关论——股利分配会对公司价值产生影响 1、“在手之鸟”理论 2、信息传播论 二、影响股利分配的因素 根据股利相关论，影响股利分配的因素有： （1）法律因素：资本保全、企业积累、净利润、 超额累计利润。 （2）股东因素：稳定的收入和避税、控制权的稀释。 （3）公司因素：盈余的稳定性、资产的流动性、举债的能力、投资机会、投资成本、债务需要。 （4）其他因素：债务合同约束、通货膨胀。 三、股利分配政策 （1）剩余股利政策 剩余股利政策是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本机构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。 优点：⑴采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的融资结构，使综合资金成本最低。 ⑵充分满足再投资所需资金,有利于企业的未来发展 缺点; 股利发放不稳定,不利于稳定股价 [例]B公司现有盈利1800000元，可用于股利发放，也可用于留存。假定该公司的最优资本结构为30%的负债和70%的权益。B公司现有3种投资方案，预计资本支出预算额分别为1500000、2400000、3200000元，公司采用的收益分配政策是剩余政策，试计算出三种方案下的股利发放额。 计算如下表： （2）固定或持续增长的股利政策： 将每年发放的股利固定在一个固定的水平上，并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著、不可逆转地增长时，才提高股利的年度发放额。 优点：① 稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于公司树立良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。 ② 有利于投资者安排股利收入和支出。 ③稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但为了将鼓励维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利增长率更为有利 缺点：固定支付和盈余脱节，同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本。 ⑶固定股利支付率政策： 该政策是公司确定一个股利盈余的比例，长期按此比率支付股利的政策。 优点（理由）：能使股利与公司盈余密切地配合，以体现多盈多分，少盈少分，不盈不分的原则。 缺点：这种政策下各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。 （4）低正常股利加额外股利政策： 该股利政策是公司一般情况下每年只支