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合伙制与公司制的比较 ? 公司制 合伙 流动性 股票很容易交易 产权交换受限制 投票权 通常一股一票 由一般合伙人控制;有限合伙人有一些投票权。 税收 双重 合伙人根据分配所得交所得税 再投资 董事会决定 所有的现金都将分配给合伙人 负债 有限责任 一般合伙人，无限责任。有限合伙人，有限责任。 存续期 永续的存在期 有限存续期 企业组织的形式 其他的一些形式 LLC (Limited-liability corporation) 1.4 公司制企业的目标 传统的观点认为经理要以股东财富极大化为目标。 财务经理的目标 在投资决策时要以股东财富最大化为目标。 这意味着什么? 简单的回答：收益－成本 复杂化：(1) 等额现在的现金比未来的现金好。 (2) 风险考虑 在融资决策时要以股东财富最大化为目标。 这意味着什么? 可能的解释： 股权价值最大化 (哪一些股东?) 债权价值最大化 所有权与控制权的分离 股东不参与企业经营，由经理经营。 经理有着和股东不一样的偏好。 1. 风险偏好 2. 昂贵的在职消费, 公司飞机等偏好 3. 努力工作, 做 “挑战性的决策”等偏好 这些问题就是代理问题。