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浅谈财务管理目标与资本结构优化 企业是投资者出资建立的以获取投资收益为目的的经济实体。【1】财务管理的目标是企业理财活动所要达到的目的，是评价企业理财活动是否合理的标准。【2】确立合理的财务管理目标，在理论和实践上都有重要意义。企业的资本结构决定着企业财务管理目标的实现，最优的资本结构客观存在时，能实现企业价值最大化，即达到财务管理的最优目标。 从财务管理目标谈起，分析资本结构优化，揭示企业资本结构与相关因素之间的内在关系，再结合二者之间的关系，以国家的政策方针为依据，在市场竞争力的指导下，通过研究财务管理目标以及资本结构的优化，争取在企业生产经营和经济效益稳步增长的基础上，实现财务管理目标优化。同时可以为我国企业的改革提出建议。 一、财务管理目标 财务管理的目标又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向。财务管理是企业管理的一部分，所以，财务管理的目标，取决于企业的总目标并且受财务管理自身特点的制约。 、企业的财务管理目标，第8页到10页 、财务管理目标的协条，10页到12页 资本结构优化 资本结构优化，是指通过对企业资本结构的调整，使其资本结构趋于合理化即最优资本结构，达到即定目标—企业价值最大化的过程。对于企业实行资本结构优化战略管理, 使企业能够在资本结构优化的过程中, 建立产权清晰、权责分明、管理科学的现代企业制度, 优化企业在产权清晰基础上形成的企业治理结构,对企业改革的成败具有重大的意义。【16】从理论上讲，每个公司均应有最优资本结构，但是，实际上企业却难以准确确定这个最优资本结构。尽管如此，作为一个现代企业必须确定一个适合于企业发展的相对最优的资本结构。比如筹资，不同的筹资方案的比较实际上是不同资本结构的比较。企业要用最经济的方法筹集到成本最低的企业必须的资金。 （一）、资本结构优化的选择 资本结构优化应该以企业价值最大化为目标是基于以下原因 1．企业价值最大化目标和债权人的利益一致。债权人有取得固定收益的权利，（企业破产清算时）有优先分配公司财产的权利。如果企业资本结构优化是为实现企业价值最大化服务的，那么企业资金供应者的利益也能得到满足。 2．企业价值最大化的目标兼顾了雇员的利益。雇员的目标是尽可能多的获得工资和福利（货币性或物质性）等。只要企业价值能达到最大那么雇员将有可能获得更多收益即兼顾了双方的利益。 3．也能使社会财富最大化。社会资源的合理配置是社会财富最大化的实现条件，所以要把资源配置到能为社会创造最大财富的项目上。 4．有助于对经营者的行为进行约束。现代企业的所有权和控制权高度分离，经营者对企业进行具体管理和组织，股东则通过董事会、股东大会对公司的重大决策进行干预。股东可以通过监督与激励手段约束经营者的行为，减少经营者背离股东利益意愿的行为。例如, 根据经营者业绩给予一定股票作为报酬，使其收益与企业的收益紧密联系，从而缓解股东与经营者之间的矛盾。 （二）、影响企业资本结构优化的因素 1．经济周期。在市场经济条件下，任何国家的经济都处于复苏、繁荣、衰退和萧条的阶段性周期循环中。一般而言，在经济衰退、萧条阶段，由于整个经济不景气，很多企业举步维艰，财务状况经常陷入困难，甚至有可能恶化。在此期间，企业应采取紧缩负债经营的政策甚至采用“零负债”策略，不失为一种明智之举。【17】而经济繁荣、复苏阶段，市场供求趋旺，多数企业销售顺畅，利润水平不断上升，因此企业应该适度增加负债，以抓住发展机遇，迅速发展。同时，企业应该确保本身的偿债能力，合理确定债务结构，分散与均衡债务到期日，以免因债务到期日集中而加大企业的偿债压力。 2．宏观经济环境。宏观经济环境往往是企业所无法改变的，因此企业能否盈利及盈利的多少都要被动的受限于它。而对于一个以盈利为目的的企业来说，应该积极的适应国家的宏观经济环境，抓住对企业有关的各种信息，寻找对公司有价值的筹资与投资机会，从而确定企业的最优资本结构。【18】 3．资产结构。企业的资产如果更适合于作为贷款的担保，往往会有更高的债务比率。那些具有通用用途的资产，可以应用于各种领域，往往适合作为担保，而有特定的用途的资产则不适合作为担保。【3】 4．企业所处行业及行业的竞争程度。企业因所处行业不同，其负债水平不能一概而论。一般情况下，如果企业所处行业的竞争长度较弱或处于垄断地位，如通讯、煤气、电力等行业，销售顺畅，破产风险很小甚至不存在，因此可适当提高负债水平。相反，如果企业所处行业竞争程度较高，投资风险较大，如家电、电子、化工等行业，其销售完全是由市场决定的，企业的负债水平应低一点，以获得稳定的财务状况。【19】 5．税收。一般来说，所得税税率越高，债务优势就越大，企业举债的愿望就越强。国家对企业筹资方面的税收机制一定程