第四章 期货交易流程和期货交易制度课件.pptVIP

Dr. Ouyang 第四章 期货交易制度和期货交易流程 4.1 期货交易制度 4.2 期货交易流程 保证金制度 保证金 期货交易中，期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率缴纳资金，用于结算和保证履约。 期货合约头寸刚刚建立的时候, 期货交易者需要交纳的保证金称为初始保证金。 当保证金水平降低到一定数额时, 交易者需要追加保证金至初始保证金数。这个数额就称为维持保证金。 我国期货交易中, 初始保证金水平与维持保证金相等, 一般是合约面额的确定百分比。 对保证金的要求与其面临的风险相对应。P63 交易所对不同投资者有不同保证金要求。 套期保值者（hedger） 跨期套利者（spread trader） 投机者 特点 保证金制度建立了期货交易者之间每日结算盈利/亏损的渠道, 从而不会使投资者累积风险。 保证金制度使得交易者能够以较小的资金承担巨大的风险。 保证金的所有权属于期货交易者, 而非经纪商或交易所, 因此交易所需要为保证金支付利息。 交易者可以以有价证券作充当保证金, 此时交易所不需支付利息。 保证金分级管理：会员保证金和客户保证金 结算准备金 我国的交易所结算以经纪商为单位, 经纪商除应缴交易保证金之外, 还需维持200万元（2005年春节前为50万元）以上的结算准备金。 交易所在进行结算时, 直接从结算准备金账