中国货币流通速度变化与经济波动—从黑箱理论看中国货币政策的有效性.docVIP

中国货币流通速度变化与经济波动—从黑箱理论看中国货币政策的有效性 中国货币流通速度变化与经济波动—从黑箱理论看中国货币政策的有效性　货币主义理论将货币政策影响经济产出的过程作为一个黑箱，并主张通过稳定货币供给来稳定产出。更进一步看，货币主义者认为货币流通速度是制度性因素决定的，从而独立于货币供给行为和短期的经济波动，这暗示在理论上货币流通速度是稳定的，至少是可以预测的。弗里得曼在其关于美英货币史的经典研究中，从经验证据的角度显示至少在1960年代之前相当长的时间内，美英两国的货币流通速度确实是相当稳定的，从而为主张稳定货币来稳定经济提供了经验证据的支持。然而，由于金融制度的创新等许多复杂原因，特别是在1980年代以后，西方国家的货币流通速度变得非常不稳定，其变化的方向也难以预测，从而在操作层面上为稳定货币的主张带来了额外的困难。图1　　美国货币流通速度 对货币流通速度不稳定的研究，目前有两个研究方向，一个着眼于使用正确的货币统计口径，如Barnett发现，通过流动性加权货币统计口径计算的货币流通速度测算出的传统货币需求方程参数，比使用简单加总的货币流通速度测算的参数要稳定。另一个着眼于货币流通速度变化的制度性因素。如Bordo和Jonung，Bordo,Siklos等，他们用