人民币坚挺还是疲软？.docVIP

人民币坚挺还是疲软？ 94年的中国经济真可谓“怪现象”频出，把个玩耍理论的学者、赖恃经验的决策 人、循蹈常识的老百姓都看得迷迷瞪瞪的。人民币贬值与人民币汇率升水联袂而出， 便是其中昭彰的一例。 对这一“怪象”，“说词”众家纷呈，然而说来说去，无非一句话：通货膨胀造 成贬值，外汇市场的供求变化引致升水，至于贬值，为什么没有象通常那样引起人民 币汇率“贴水”，反而出现“升水”，则未见有交待得令人心服口服的。 于是笔者便不揣冒昧，试图借一“假说”，来立论分析，期以破怪解迷。论证展 述如下。 汇率并轨时人民币的过分贬值，是导致94年人民币“升水”的基本原因之一 题目 人民币贬值为何没有引起人民币汇率贴水？反而引起“升水”？ 解答 假设：年初人民币汇率并轨时，低估了人民币对美元的比价，当时应定为 1:7左右，结果却定为1:，汇率并轨时的过分贬值，是引起上述“贬值”与“升水 ”的反向运动的基本原因之一。 求证一 1994年初宣布人民币对美元汇价由1:下调为1:，人民币 一次性贬值33%，但当时人民币牌、市混合加价