苏宁电器于6月19日在南京召开了.docVIP

　　苏宁电器于6月19日在南京召开了“新十年新苏宁”的战略规划发布会,公布了未来十年的增长规划。如我们在2010年12月16日报告中所述,我们认为苏宁在2020年实现国内市场份额20%的目标切实可行。更重要的是,公司计划在2020年实现人民币3,000亿元的网上零售额,在销售总额中的占比达到44%,2011-2020年的年均复合增长率达到50%(实体店销售额将达到人民币3,500亿元,年均复合增长率为16%)。我们对苏宁网上零售业务的看法更加积极,因为网上零售业务目前在公司整体战略规划中占有重要地位。我们认为苏宁线下业务目前领先竞争对手,而且其网上零售业务正在迎头赶上。　　潜在影响　　我们认为,市场尚未计入苏宁网上零售额在2011年达到人民币80亿元并随后迅速扩张的可能性。我们在本报告中将苏宁与百思买进行了对比。我们对后者在2000-2001年市场份额在10%左右时(在接下来的十年升至20%)的估值进行了分析,苏宁希望效仿这一发展轨迹。　　估值　　由于苏宁网上零售业务在未来12个月及以后的可预见性更佳,而且制定了明确的未来十年战略规划,我们认为公司估值将相应扩张。当前股价对应的2011年预期市盈率为17.2倍(近期非公开发行以后),我们认为当前估值低估了其网上零售业务的增长潜力。近期非公开发行后,我们将公司2011/2012/2013年每股盈利预测从人民币0.77/1.01/1.23元下调至人民币0.71/0.94/1.14元,并将基于Director’sCut的目标价格从人民币16.80元下调至人民币15.80元,对应的2011年预期市盈率为22.2倍。我们维持对该股的买入评级。　　主要风险　　下行风险:(1)房地产交易持续低迷;(2)来自网上零售商的竞争导致价格战愈演愈烈;(3)运营成本上升。 上市七年演绎苏宁现象 未来十年再造新苏宁 2011-07-21 18:57 | 评论 | 分享到： 作者：李巍来源： 7年前的今天，苏宁电器在深交所中小企业板上市，开始了其二十年创业史中发展最为迅速的历程，从专营空调成长为中国家电连锁行业的领军型企业。7年来，苏宁电器取得了跨越式发展，实现由传统商业转型现代商业、由国内连锁转型海外连锁、由民营企业转型公众企业、由领先企业转型领导企业、由实体苏宁开始转型虚拟苏宁、由阳光苏宁转型企业公民的七大转型。 　　作为资本市场成长股的典范，苏宁电器自2004年上市以来，众多投资者、券商、研究机构也一起见证了苏宁的成长传奇。进入新的发展十年，苏宁发布了未来十年战略规划，众多知名机构负责人对此予以高度评价。 　　富国基金副总经理陈戈 　　作为一名专业的机构投资者，富国基金有幸7年来始终陪伴着苏宁电器一起成长，见证了苏宁电器的成长奇迹，也获得了极为丰厚的投资回报。 　　苏宁电器上市七年，为投资者展现了教科书式的企业成长历程：专注主业，心无旁骛；有序扩张，稳健发展；苦练内功，志在长远；持续增长，回报股东。我们也欣喜地发现，在快速成长过程中，苏宁电器销售网络、信息系统、仓储物流、供应链管理、商业模式完善与创新、人才梯队建设等方面，构建了宽广的企业护城河，在激烈的市场竞争中始终保持优势。作为苏宁电器的长期股东，我们的信心与日俱增。 　　展望未来，前路挑战与机遇并存，我们坚信事在人为，祝愿苏宁再创辉煌！ 　　广发基金副总经理朱平 　　从2004年到2011年，苏宁电器上市已有7年的光阴，凭借业态创新、连锁布局和稳健的经营风格，苏宁以自己独特的智慧和勇气创造了中国A股零售业市场的行业领头羊。苏宁成长的历史，是中国家电连锁零售企业创业史的典型写照！广发基金未来将一如既往支持苏宁的发展，与苏宁一起见证未来更辉煌的成就！ 　　大成基金首席投资官刘明 　　过去的几年里，苏宁电器成为了成长股的典范。上市七年，公司的净利润增长超过20倍，市值成长超过60倍。苏宁从一个名不经传的中小板公司，已经成长为两市中市值前五十大的企业，为投资者带来了丰厚的回报。 　　期待未来的苏宁在优秀且具有强大执行力的管理团队引领下进一步走向卓越，成长更上一个台阶，为投资者创造更大的回报！ 　　银华基金投资总监陆文俊 　　过去的七年，是苏宁电器携手资本市场经历洗礼和磨练的七年。 　　在此期间，苏宁电器借力资本市场完成了从区域连锁到全国布局，从单一的空调专卖店到综合家电连锁商的转变，从学习沃尔玛的运营经验到成长为中国零售业航母的巨大变革。与此同时，苏宁电器通过自身的高速成长不断地为资本市场创造惊喜，为股东带来了持续、稳定的回报，实现了企业价值与股东利益的双赢。 　　优秀的企业是资本市场的宝贵资源。希望苏宁电器在未来十年能够继续大踏步地前行，在满足消费者需求、引领行业发展的同时，继续以优异的业绩回馈资本市