第八讲 VR(Value at Risk)(金融衍生品-上海交通大学,沈思玮).pptVIP

金融衍生产品 直接融资与间接融资 对货币政策的影响 价格工具与数量工具 对银行业的影响 风险管理业务：20年前90%的收入来自于利息收入，现在下降到60％ 对金融市场的影响 流动性的泛滥 美元贬值的财富掠夺 银行业发展趋势 零售银行的衰落 脱媒 私人银行的兴起 投资银行业的持续繁荣 寻找可能的合并对象、咨询 证券承销 套期保值 全能银行与全球银行 战略集中性定位 银行业务的风险 风险管理的传统方法 资产负债管理 缺口管理：利率敏感性资产－利率敏感性负债 GAP＝RSA（rate sensitive assets）－RSL （rate sensitive liabilities） VaR风险管理 巴塞尔协议的要求 什么是VaR P.Jorion:在一定时间内，给定置信水平下标的资产的最大损失值。 一个简单的公式 如果标的资产服从几何布朗运动 RiskMetrics—组合正态法 线性假设 服从多元正态分布，其组合 服从正态分布，其 资产正态法 组合正态法 资产正态法 其中 VaR的局限 只能用于可交易的资产 只能度量市场风险，不能度量信用风险 VaR没有考虑流动性风险 只能度量一般风险 方法论的缺陷 一句古老的谚语：统计学是谎言 正态吗？受益率正态假设是一般假设 不同的方法得到不同的结果 线性模型－－大幅度变动的局部近似 预测是一门预言未来的科学，它与占卜并无二致 结论：工具