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* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * School of Environment Sciences Spatial Informatics 环境 与测绘学院 China University of Mining Technology 中国矿业大学 (2)主要作用 以此收益率,到项目寿命期终了时,所有投资可以被完全收回。表明了投资者能够承受的贷款利率上限。财务内部收益率就是项目贷款可以接受的贷款利率上限,超过这个界限,项目投资就会亏损。 §9-3 动态的财务评价指标 当IRR≥ ic时,说明项目的盈利能力达到或超过了投资者所要求的\ 最低收益率,此时对于所有的ic值,NPV都是正值,项目在财务上是可 行的。 当IRR< ic ,说明项目的盈利能力没有达到投资者所要求的最低 收益率,此时对于所有的ic值,NPV都是负值,项目不可接受。 (3)判定标准 有可能出现多解或无解的情况 ◇对于净现金注量的正负号在项目寿命期内仅有一次变化的,IRR有唯一的实解; ◇对于净现金流量的正负号在项目寿命期内有多次变化的非常规项目,IRR可能有多个实解。 School of Environment Sciences Spatial Informatics 环境 与测绘学院 China University of Mining Technology 中国矿业大学 §9-3 动态的财务评价指标 (4)指标说明 School of Environment Sciences Spatial Informatics 环境 与测绘学院 China University of Mining Technology 中国矿业大学 §9-3 动态的财务评价指标 ■下列关于内部收益率的表述中,正确的有( )。 A、内部收益率反映了项目的动态盈利能力 B、内部收益率是当项目寿命期终了时,所有投资正好被收回的收益率 C、当内部收益率高于目标收益率时,投资项目是可行的 D、如果使用贷款,且项目盈利,则全投资的内部收益率要高于资本金内部收益率 E、内部收益率越高,投资风险就越小 『正确答案』ABC School of Environment Sciences Spatial Informatics 环境 与测绘学院 China University of Mining Technology 中国矿业大学 例题:某投资者投资100万元购买一栋住宅用于出租,共租出10年。租约规定每年年初收租,前两年租金均为10万元,以后每两年租金增加10%,在租约期满后将住宅售出,得到收益90万元,假设投资项目的贴现率12.5%,试计算投资项目的净现值,并求出本项目投资的内部收益率的近似值。根据题中已知数据,可以得到表格 当贴现率为12.5%时:净现值=售楼收入现值+租金总收入现值-投资额现值(1000000)=4695.36(元),此净现值为正数。 假设贴现率为13%,计算其净现在值为-19790.54元,净现值为一负值。采用内插法公式,可以求得IRR: §9-3 动态的财务评价指标 School of Environment Sciences Spatial Informatics 环境 与测绘学院 China University of Mining Technology 中国矿业大学 以上计算表示投资者要获得利润,回报率必须要高于12.6%。 §9-3 动态的财务评价指标 School of Environment Sciences Spatial Informatics 环境 与测绘学院 China University of Mining Technology 中国矿业大学 年期期初 投资额 租金收入或售价 1 -1000000 100000 2 100000 3 100000(1+10%)1 4 100000(1+10%)1 5 100000(1+10%)2 6 100000(1+10%)2 7 100000(1+10%)3 8 100000(1+10%)3 9 100000(1+10%)4 10 100000(1+10%)4 10年末出售 900000 §9-3 动态的财务评价指标 School of Environment Sciences Spatial Informatics 环境 与测绘学院
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