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2013年度PTA供需情况及价格分析 第一部分：PTA产业链现状（截止2012年底） 一、PTA的供给 1.2012年度新增PTA产能1250万吨 截止2012年底全球PTA产能为6419万吨，产量预计在5079 万吨，开工率进一步走低。其中中国国大陆PTA产能为 3271万吨，占据全球PTA 市场近50%的产能，PTA产量突破2000万吨大关，影响力大幅提升。2012年度中国大陆实际新增PTA产能为1250万吨。产能增长率达到62%，创历史之最。 图表一：2003-2013全球PTA产能 图表二：2012年中国大陆新增PTA产能 2.PTA的产量和进口 2012年中国 PTA市场最大的利空就是巨大的新产能集中释放。从过去一年实际投产情况看，春节以后受PTA市场行情持续低迷以及设备安装等方面问题的影响，投产时间绝大多数推迟到四季度前后。在四季度国内PTA新装置集中投产的同时，国内老装置密集检修，国庆之后国内PTA行业实际开工率一路走低，供应不但没有出现预期的过剩，反而因进口量持续下滑加上国内产量下降，现货市场货源不断减少，年末市场供给趋向紧张。 图表三：2007年-2012年中国大陆PTA年进口量 二、PTA的需求 1.聚酯产能 在PTA行业新产能迅猛扩张的同时，下游聚酯行业产能同样高速扩张。2012年国内市场聚酯新增产能620万吨。截止2012年12月底，国内聚酯总产能达到3888万吨，接近 3900万吨大关。 图表五：2005-2013年中国聚酯产能及增长率 2.涤纶产量 在聚酯产能高增长同时，聚酯最大的子行业涤纶纤维，产量增速即在放缓。2012年全年产量达到3022万吨，增速在8.2%左右，低于2011年10%的产量增速，也低于2004-2011年均14%的产量增速。 图表六：2004-2012年中国大陆涤纶纤维产量 3.根据2012年聚酯开工率75%来测算，2012年度PTA的需求达到2541万吨左右，表观消费量增长8.96%。 图表七：中国大陆2005-2012年PTA供需平衡表 第二部分：2013年度PTA产业链状况 一、2013年度PTA新增产能预计810万吨 国内 PTA 市场在经历了2012年的巨量新增产能冲击后，2013年市场新增产能投放力度减缓，共计三套装置合计810万吨新产能投放，产能增长率降至 25%，但绝对增量依然较大，仍高于下游聚酯产能增长率9个百分点。 图表八:2013年中国大陆新增PTA产能 图表九：2007-2013年中国PTA产能及增长率 二、2013年度聚酯产能继续高速扩张 预计2013年国内最大新增聚酯产能数量为890万吨，2013 年底中国聚酯总产能将达到4780万吨左右（预计有效产能在4500万吨左右）。2012、2013年国内聚酯产能增速分别为19%、16%，低于上游PTA行业62%、25%的增速。 三、2013年度PX新增产能预计280万吨 2013年国内PX新增产能主要是腾龙芳烃160万吨，但该装置是为翔鹭二期440万吨PTA新装置做原料配套，尚难满足其自身PX需求。彭州石化项目同样遭到当地居民反对，13年能否投产存在变数。海南石化装置要到 2013年4季度投产，且规模偏小，对2013年国内市场供应影响较小。2013年最早投产的韩国HC石化PX装置很可能成为我国PTA企业新的进口供应商，推动我国 PX进口量增加。其他印度和沙特两套装置投产时间较晚，对上半年供应无影响。从新增产能及整个供需格局来看，2013年PX新产能无法满足中国PTA行业产能高速增长带来的巨大需求，供给紧张程度要高于2012年，PX价格大部分时间仍将高位运行，且很有可能再创新高。 图表十：2012-2013年中国及其他地区PX新增产能 第三部分：PX、PTA、聚酯的动态平衡分析 一、 PX 静态供给缺口巨大，PX、PTA动态紧平衡 2012年国内新增 PTA 产能1250万吨，理论上需要825万吨的PX产能相配套，但受投资周期、技术、行政门槛、环保要求等因素限制，PX 实际新增产能仅为80万吨，分别是中石化系统镇海石化扩容10万吨、福佳大化二期70万吨。 因为国内PX新产能增长速度远远低于下游PTA行业产能增速，国内PX供给缺口不断扩大。在国内产量增长面临瓶颈的情冴下，只能向国际市场寻找资源，解决原料供应问题。预计全年进口量将达到620万吨，扣除20万吨的出口量，净进口量达到600万吨，相比2011年增速高达24%。 由于12 年PTA 新装置投产时间都比较晚，对PX的需求增量将在 2013 年明显体现出来。考虑到2013年国内PX需求的大幅增长以及亚洲其他地区PX供应资源增加，预计2013年国内 PX净进口量将达到800