货币金融学作者蒋先玲第十三章货币政策课件.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 信用传导机制的理论基础—均衡信贷配给理论 斯蒂格利茨等人于1981年提出了“均衡信贷配额理论”， 也被称为“信贷可得性理论” 该理论认为，以往货币理论家在分析经由利率的货币政策传导机制时，往往只认定利率对储蓄和借款者的影响，而忽视了利率对贷款者的影响。因而，他们在发现借款者对利率的变动并不敏感时，就怀疑经由利率传导的货币政策的有效性。然而，事实上，贷款人对利率的变动是十分敏感的，并且他们的行为会独立地影响社会经济活动。 1.银行贷款利率相对于市场利率具有粘性 在信贷市场上，即由于存在信息不对称和执行合约的成本问题，使得利率具有一定的粘性，不会随货币供给的增减而作相应的变动。贷款利率的粘性的结果是：信贷市场的利率并不是一个使信贷市场供求相等的均衡利率，而是一个比均衡利率更低的利率。 * 为什么?——这是由“信息不对称”所导致。 在信息不对称的情况下，假定银行采取提高利率的办法，则可能对银行收益产生两方面的负面影响： 第一，逆向选择增强。利率提高后，那些收益率较低而安全性较高的项目将会因为投资收益无法弥补借款成本而退出借款申请者的行列；而剩下的愿意支付高利率的借款人往往是高风险的，他们之所以愿意接受高利率，是因为他们知道他们归还贷款的可能性很小。 第二，道德风险提高。由于高利率，使得一些低收益的项目变得