金融l投资分析.docx

第一章基本分析的含义 基本分析是指证卷分析师根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定证卷价值及价格的基本要素，如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况等进行分析，评估证卷的投资价值，判断证卷的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法。主要包括（1）/view/2145997.htm宏观经济分析。研究经济政策（/view/142663.htm货币政策、/view/110.htm财政政策、/view/646087.htm税收政策、/view/126536.htm产业政策等等）、/view/64669.htm经济指标（/view/10147.htm国内生产总值、/view/140198.htm失业率、/view/939877.htm通胀率、/view/142631.htm利率、汇率等等）对/view/8903.htm股票市场的影响。（2）/view/3058250.htm行业分析。分析产业前景、/view/2106639.htm区域经济发展对上市公司的影响。（3）公司分析。具体分析上市公司行业地位、市场前景、财务状况。第二章1、重要的经济变量与证卷分析的关系（GDP、失业率、利率、汇率、PMI、CPI、国际收支、货币供应量） GDP: GDP的增长速度一般用来衡量经济增长率，这是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，反映中国经济规模和增速的季度和年度数据。 失业率： 失业率过高会引发一系列社会问题 ；我国目前统计的失业率是城镇登记失业率 和失业率的季度报告。利率： 利率水平与证卷价格负相关。 汇率：可能通货紧缩←本币升值→影响出口，促进进口可能通货膨胀←本币贬值→影响进口，促进出口 国际收支指的是一国居民在一定时期（通常是一年）内与非居民各项交易的货币价值总和，综合地记录了一国对外经济活动的大概状况。 CPI是/view/191141.htm居民消费价格指数的简称。居民消费价格指数，食品30.58%，烟酒3.17%，服装8.46%，家庭设备用品6.18%，医疗9.45%，交通和通信10.89%，娱乐教育文化12.36% ，居住18.91%。PMI：官方PMI（中国物流与采购联合会） PMI=（新订单*0.3）+（生产量*0.25）+（从业人员*0.2）+（供应商配送时间*0.15）+（原材料库存*0.1） 汇丰PMI，制造业运营环境：50-55温和改善；55-60显著改善；45-50温和恶化；低于45显著恶化货币供应量，货币供应量的变化反映了货币政策的变化。对企业生产经营、金融市场尤其是证卷市场的运作和居民个人的投资行为有着重大的影响。货币与食品经济之间的量化比例关系也反映了一个经济体金融深化的程度。 M2/GDP 越大，货币超发越严重2、通货膨胀对证卷市场的影响 温和型通胀（3%-5%）→证卷价格（正相关） 恶性通胀（10%以上）→证卷价格（负相关） 温和通胀对证券价格有利的原因： ①? 是经济由萧条转向复苏的信号 ②? 可以大量消耗萧条时期的存货，使企业盈利增加 ③? 使人们对未来经济增长形成良好预期，开始对股市有信心恶性通胀对证券价格不利的原因： ①? 人们预期政府将采取强有力的紧缩政策，从而使企业业绩受到影响 ②? 成本的上涨在无法转嫁到消费者身上时形成危机 ③? 导致消费、投资、生产等环节产生紊乱现象，大量信号失真，使透明度减弱3、经济周期与股价波动的关系 （1）股价波动经常表现为超前、滞后的特征（2）股价波动经常与经济反向运动，这是从短期角度来看，若从长期角度来看，两者基本正相关。启示：（1）经济总是处在周期性运动中；（2）收集有关宏观经济资料和政策信息，随时注意动向；（3）把握经济周期，认清经济形势4、货币政策与财政政策对证卷市场的影响 总的说来，紧的财政政策将使得过热的经济受到控制，证券市场将走弱。松的财政政策（减少税收，降低税率，扩大减税范围，扩大财政支出，减少国债发行，增加财政补贴…）将刺激经济发展，证券市场走强。从总体上来说，松的货币政策将使得证券市场价格上涨，紧的货币政策将使得证券市场价格下跌。第三章1、行业的分类（经济周期）1，成长型行业（运动状态与经济活动总体水平的周期及其振幅无关）2，周期型行业（运动状态直接与经济周期相关）3，防御型行业（与周期性行业刚好相反，不受影响）4，成长周期行业（既包含有成长状态，又随经济周期而波动）2、行业的市场结构分析根据各行业的厂商数量、产品性质、厂商的价格控制能力和其它一些因素，可以把各行业划分为完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断四种市场类型。（1）完全垄断的行业一般有国家参与，此行业必然是高利润，且市场占有稳定，但经营管理差，竞争能力弱，且价格控制抵消了部分优势。（2）寡头垄断是由若干个生产者瓜分市场，它可得到可观的利润，