财务管理第八章方案.ppt

第八章 资本成本 一、资本成本的概念内容 1.资本成本的概念 资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价。 2.资本成本的内容 包括用资费用和筹资费用两部分。用资属于经常性支出如：股利、利息等；而筹资费用多属于一次性如手续费、佣金和发行费等。 个别资本成本的表示方法有两种，即绝对数表示方法和相对数表示方法。绝对数表示方法是指为筹集和使用资本到底发生了多少费用。相对数表示方法则是通过资本成本率指标表示的。 资本成本一般用相对数资本成本率来表示，在不考虑时间价值情况下，它指资金的使用费用占筹资净额的比率。通用计算公式为： ? 资本成本率 =资本用资成本/（筹资总额-资本筹资成本） ? =资本用资成本率/（1-资本筹资成本率） ＝ 用资费用/筹资数额 (1－筹资费用率) 1.个别资本成本率 基本公式 式中，K表示资本成本率，以百分率表示；D表示用资费用额；P表示筹资额；f表示筹资费用额；F表示筹资费用率，即筹资费用额与筹资额的比率。 注意：凡是一次性的支出应该在分母中减去，余额代表实际筹集到手的资金。而经常性的利息等都出现在分子里。 2.长期借款资本成本率 Kl表示长期借款资本成本率；I表示长期借款年利息额；L表示长期借款筹资额，即借款本金；F表示长期借款筹资费用融资率，即借款手续费率；T表示所得税税率。 Rl表示借款利息率。 例1：A