04+国际储备..pptVIP

第四章 国际储备 掌握国际储备的含义、来源及作用；正确认识国际储备的来源及演进； 全面了解国际储备的总量管理及结构管理，并能熟练运用国际储备管理原理分析我国的国际储备问题。 第一节 国际储备概述 第二节 国际储备的结构及其演进 第三节 国际储备的管理 第四节 我国的国际储备问题 第一节 国际储备概述 一、国际储备的含义 （一）什么是国际储备 国际储备(International Reserve)亦称“官方储备”，是指一国政府所持有的，备用于弥补国际收支赤字、维持本币汇率等的国际间普遍接受的一切资产。 (二）国际储备的特征 1．可得性 2．流动性(t/p) 3．普遍接受性 （三）国际储备与国际清偿力 国际清偿力(International Liquidity)亦称“国际流动性”，指一国政府为本国国际收支赤字融通资金的能力。它既包括一国为本国国际收支赤字融资的现实能力即国际储备，又包括融资的潜在能力即一国向外借款的最大可能能力。 二、国际储备的来源----从供给角度 （一）一国视角下的国际储备来源 1.国际收支盈余----最主要来源 中国、日本 2.中央银行在进行外汇干预时购进的外汇 中国 3.一国政府对外借款的净额向IMF、国际金融市场借款 国内收购 4.中央银行购买的黄金 国际收购：改变了国际储 备的构成 5.接受他国支付的特别提款权 6.其它 （二）全球视角下的国际储备来源 国际储备的主要来源有各国银行购买的黄金、IMF分配的特别提款权、储备货币发行国的货币输出 储备货币发行国的货币输出是全球国际储备的最主要来源。 三、国际储备的作用 （一）弥补国际收支赤字 缓冲机制、短期影响 （二）调节本币汇率 外汇平准基金 (三) 充当信用保证 （四）防患突发事件 2004年，IMF发布了最新的《外汇储备管理指南》，其中关于外汇储备功能的表述中，增强对本币的信心被放在核心地位，这表明国际储备“弥补国际收支赤字”作用的弱化。 第二节 国际储备的结构及其演进 一、国际储备的结构 （一）自有储备 1．黄金储备(Gold Reserve):亦称“货币性黄金”（Monetary Gold），指一国货币当局作为金融资产持有的黄金。 保值，本身就是商品，黄金储备的多少代表了实际的财富和经济实力，战争能力取决于黄金储备的多少而不是外汇储备的多少。20世纪70年代前，在国际储备中居主导地位 缺陷：黄金的流动性较低，收益率偏低，在经济社会生活比较稳定的情况下，储存黄金的成本较高，持有黄金的机会成本较高。增加黄金储备受到限制。 2010.3各国黄金储备的占比 （一）自有储备 2．外汇储备(Foreign Exchange Reserve) 外汇储备是一国货币当局持有的对外流动性资产，它是一国最主要和最重要的储备资产，目前占国际储备的绝大部分比例。98% 外汇储备的主要形式为国外银行活期存款与外国政府债券，也就是说，外汇储备是存放在国外的。 储备货币的变迁 （1）20世纪30年代之前，英镑是全球的主要储备货币。 （2）30年代，美元崛起，与英镑共同作为储备货币。 （3）二战后，美元成为惟一直接与黄金挂钩的主要货币，等同于黄金，成为各国外汇储备的主体。 （4）20世纪60年代，美元作为储备货币的功能相对削弱，到70年代布雷顿森林体系崩溃后，国际储备货币出现了多元化局面。 一国货币欲成为储备货币，必须具备以下条件：(1)能自由兑换，即必须是可兑换货币；(2) 在国际贸易与国际支付中占较大比重；(3)币值稳定。 实践表明，储备货币本身存在着难以协调的矛盾，储备货币一身难以肩二任。这种“清偿力”与信心之间的矛盾就是国际金融历史上著名的“特里芬难题”(Triffin Dilemma)。 （一）自有储备 3．在IMF的储备头寸 (Reserve Position in IMF) 亦称“在IMF的储备部位”、普通提款权，指成员国在IMF的普通账户中可自由提用的资产。 具体包括： （1）成员国向IMF缴纳份额(Quota)中的外汇部分。份额中的25%以外汇或特别提款权认购，为自动信贷额度。 （2）IMF用去的本币持有量部分。 （3）基金组织从成员国的借款。 （一）自有储备 4．特别提款权(Special Drawing Rights，SDR) 从名称上看，特别提款权指IMF分配给成员国的在原有的普通提款权之外的一种使用资金的权利，它是相对于普通提款权而言的。 从性质上看，特别提款权是IMF为缓解国际储备资产不足的困难，在1969年9月第24届年会上决定创设的、用以补充原有储备资产不足的一种国际流通手段和新型国际储备资产。