投资学第10章APT与风险收益多因素模型.pptVIP

图10.1 Returns as a Function of the Systematic Factor * 图10.2 Returns as a Function of the Systematic Factor: An Arbitrage Opportunity * 图10-2： 出现了套利机会 如果你作100万美元资产组合B的空头，并买入100万美元资产组合A，即实施一项零净投资的策略，你的收益将为2万美元，具体过程如下： ( 0 . 1 0 + 1 . 0×F)×1 0 0万美元(在资产组合A上作多头) -( 0 . 0 8 + 1 . 0×F)×1 0 0万美元(在资产组合B上作空头) 0 . 0 2×1 0 0万美元＝2万美元(净收益) 你获得了一项无风险利润，因为系统风险消除了多头与空头头寸的差。进一步说，这项策略要求零净投资。 具有相同β值的投资组合在市场均衡时一定具有相同的期望收益，否则将存在套利机会。 图 10.3 An Arbitrage Opportunity * * 11.2.4 单因素证券市场线 没用到CAPM严格的假设，得到了与CAPM差不多的结论 Figure 10.4 The Security Market Line * * 10.3 单项资产与套利定价理论 绝大多数单个证券满足该期望收益-贝塔关系 套利定价理论与CAPM： 作用相同 不需要