《资产评估学》第三章债券市场答辩.ppt

三、我国金融债券的发行 我国境内发行金融债券始于1985年。 1、1985年，为了解决国有商业银行信贷资金不足问题，中国工商银行、中国建设银行和其他非银行金融机构被批准向社会公开发行金融债券，用于发行特种贷款。 2、1994年，国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行三家政策性银行相继成立，由于财政困难不能完全满足这三家银行的资本金和信贷资金的需求，国务院批准它们可以在银行间债券市场面向金融机构发行特种金融债券? 3、1997、1998两年，为了解决证券回购出现的问题，中国人民银行批准了14家金融机构先后发行16次金融债券，发行总规模56亿元? 4、至今，我国金融债券得到长足发展，种类也日益增多，主要品种有以下几类: (1)央行票据； (2)证券公司债券； (3)商业银行的次级债券； (4)保险公司次级债券； (5)证券公司短期融资债券； (6)混合资本债券? 商业银行发行次级债券应聘请证券信用评级机构进行信用评级。其发行可采取一次足额发行或限额内分期发行的方式。 发行次级债券时，发行人应组成承销团，承销团在发行期内向其他投资者分销次级债券。 次级债券的承销可采用包销、代销和招标承销等方式。 混合资本债券可以公开发行，也可以定向发行。但无论公开发行还是定向发行，均应进行信用评级。 在混合资本债券存续期内，信用评级机构应定期和不定期对混合资本债券进行跟踪评级，每年发布一次跟踪评级报告,每季度发布一次跟踪评 级信息。对影响发行人履行债务的重大事件，信用评级机构应及时提供跟踪评级报告。 （三）可转换债券要素 1.有效期限和转换期限。 2.票面利率或股息率。 3.转换比例或转换价格。 4.赎回条款与回售条款。 5.转换价格修正条款。 二、可转换债券的发行 （一）可转换债券的发行条件 除了应当符合公开发行证券的一般条件之外 ，还要符合： 1、最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6% 2、本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%； 3、最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息。 发行分离交易的可转换公司债券，除符合公开增发股票的一般条件外，还应当符合下列条件： 1、公司最近一期末经审计的净资产不低于人民币15亿元； 2、最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息； 3、最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券1年的利息，但最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%除外； 4、本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%，预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额。 《上市公司发行可转换公司债券实施办法》第六条　发行人有下列情形之一的，中国证监会不予核准其发行申请： (一)最近三年内存在重大违法违规行为的； (二)最近一次募集资金被擅自改变用途而未按规定加以纠正的； (三)信息披露存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的； (四)公司运作不规范并产生严重后果的； (五)成长性差，存在重大风险隐患的； (六)中国证监会认定的其他严重损害投资者利益的情形。 （二）可转换债券的期限、面值和利率 可转换公司债券的期限最短为1年。最长为6年。可转换公司债券每张面值100元。 可转换公司债券的利率由发行公司与主承销商协商确定，但必须符合国家的有关规定。 （三）可转换债券持有人的权利保护 有下列事项之一的，应当召开债券持有人会议： （1）拟变更募集说明书的约定； （2）发行人不能按期支付本息； （3）发行人减资、合并、分立、解散或者申请破产； （4）保证人或者担保物发生重大变化； （5）其他影响债券持有人重大权益的事项。 公开发行可转换公司债券，应当提供担保，但最近一期末经审计的净资产不低于人民币15亿元的公司除外。 （四）可转换公司债券转为股份 1、可转换公司债券自发行结束之日起6个月后方可转换为公司股票。 2、债券持有人对转换股票或者不转换股票有选择权，转换股票的于转股的次日成为发行公司的股东。 3、转股价格应不低于募集说明书公告日前20个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价。 4、可转换债券持有人不转换为股票的，上市公司应当在可转换公司债券期满后5个工作日内办理完毕偿还债券余额本息的事项。 （五）公开发行可转换公司债券的程序 1、发行人在发行前应填写“发行方案要点”（见表3-1）； 2、公司管理部在发行人取得发行批文当天召集相关部门召开“可转债业务协会调会”； 3、公司管理部与发行确定具体的发行日程（见表3-1）。 可转债发行上市工作流程 T-4 《可转债募集说明书》 等资料准备 T