第2章基金从业资格考试2要点.ppt

两种基金主要有以下不同： （一） 期限不同 封闭式基金一般有一个固定的存续期；开放式基金一般是无特定存续期限的。 （二）份额限制不同 封闭式基金的基金份额是固定的，在封闭期限内未经法定程序认可不能增减，开放式基金规模不固定，投资者可随时提出申购或赎回申请，基金份额会随之增加或减少。 （三）交易场所不同 封闭式基金份额固定，在完成募集后，基金份额在证券交易所上市交易。投资者买卖封闭式基金份额，只能委托证券公司在证券交易所按市价买卖。开放式基金份额不固定，投资者可以按照基金管理人确定的时间和地点向基金管理人或其销售代理提出申购、赎回申请。 （四）价格形成方式不同 封闭式基金的交易价格主要受二级市场供求关系的影响。开放式基金的买卖价格以基金份额净值为基础，不受市场供求关系的影响。 （五）激励约束机制与投资策略不同 封闭式基金份额固定，即使基金表现好，其扩展能力也受到较大的限制。如果表现不尽如人意，由于投资者无法赎回投资，基金经理通常也不会在经营与流动性管理上面临直接的压力。与此不同，如果开放式基金的业绩表现好，，通常会吸引新的投资者，基金管理人的管理费收入也会随之增加；如果基金表现差，开放式基金则会面临来自投资者要求赎回投资的压力。因此，与封闭式基金相比，一般开放式基金向基金管理人提供了更好的激励约束机制。 证券投资基金的起源与发展 一、证券投资基金的起源与早期发展 1868年，第一只公认的证券投资基金—“海外及殖民地政府信托”诞生； 1924年，美国开放式公司型共同基金鼻祖—“马萨诸塞投资信托基金”成立； 1929年美国股市崩盘，是美国基金业遭受了重大打击。 1940年《投资公司法》和《投资顾问法》是美国关于共同基金的两部最重要的法律，不但规定了对投资公司的监管，而且规定了对基金投资顾问、基金销售商、投资公司董事、管理人员等的管理。 二、证券投资基金在美国及全球的普及型发展 进入20世纪六七十年代，美国共同基金的产品和服务趋于多样化，共同基金业的规模也发生了巨大变化。 三、全球基金业发展的趋势与特点 （一） 美国占据主导地位，其他国家和地区发展迅猛 目前，美国的证券投资基金资产净值总值占世界半数以上，对全球证券投资基金的发展有着重要的示范性影响。 （二） 开放式基金成为证券投资基金的主流产品 20世纪80年代以来，开放式基金的数量和规模增加幅度最大，目前已成为证券投资基金中的主流产品。 （三） 基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出 在证券投资基金的发展过程中，基金市场行业集中趋势明显，资产规模畏惧前列的少数最大的基金公司所占的市场份额不断扩大。 （四） 基金资产的资金来源发生了重大变化 个人投资者一直是传统上证券投资基金的主要投资者，但目前已有越来越多的机构投资者，特别是退休养老金成为基金的重要资金来源。 我国证券投资基金也的发展历程 一、萌芽和早期发展时期（1985-1997年） 20世纪80年代末，中国概念基金相继推出，一般均是由国外及我国香港等地基金管理机构单独或者与境内机构联合设立，投资于在香港上市的大陆企业或者中国大陆的股票。 处于探索阶段的基金主要问题： 1.由于缺乏基本的法律规范，基金普遍存在法律关系不清、无法可依、监管不力的问题。 2.“老基金”资产大量投向了房地产、企业法人股权等，因此实际上可算是一种产业投资基金，而非严格意义上的证券投资基金。 3.“老基金”深受90年代中后期我国房地产市场降温、实业投资无法实现以及贷款资产无法回收的困扰，资产质量普遍不高。 二、证券投资基金试点发展阶段（1998-2002年） 2000年10月8日，中国证监会发布并实施了《开放式证券投资基金试点办法》，由此解开了我国开放式基金发展的序幕。 三、行业快速发展阶段（2003-2008年） 2003年10月28日，十届全国人大常委会五次会议审议通过《中华人民共和国证券投资基金法》并于2004年6月1日施行。 2006-2007年我国证券投资基金得到有史以来最快发展，主要表现在： （一）基金业绩表现异常出色，创历史新高 （二）基金业资产规模急速增长，基金投资者队伍迅速壮大 （三）基金产品和业务创新继续发展 （四）基金管理公司分化加剧，业务呈现多元化发展趋势 （五）强化基金监管，规范行业发展 四、行业平稳发展及创新探索阶段（2008年至今） （一）放松管制、加强监管 （二）基金管理公司业务和产品创新，不断向多元化发展 （三）互联网金融与基金业有效结合 （四）股权与公司治理创新得到突破 （五）专业化分工推动行业服务体系创新 （六）混业化与大资产管理的局面初步显现