2011年秋货币银行学.docVIP

第3章 1、老张买房借了300，000元的分期付款，分30年还清，每年还15000元，求这笔分期付款的到期收益率。（写出解法即可）（第四节） 解：15000*（P/A，x，30）＝300000 （P/A，x，30）＝300000/15000＝20 查普通年金现值表上，30年系数为20的收益率是多少，结果是在2%－3%之间 然后再用内插法，计算求出为2.86% 1、资产组合的风险是单个资产标准差的简单平均吗？为什么？写出资产组合预期收益率和资产组合标准差的公式及含义。（第二节） 答：资产组合的风险并不是单个资产标准差的简单加权平均，因为组合风险不仅与各种证券的风险有关，还与各种证券之间的关系有关。 资产组合的预期收益率的计算公式如下：，式中是j资产的预期收益率，是j资产在总资产中所占的比重，m是资产组合中的资产种类数。上式表示，资产组合的预期收益率是资产组合中所有资产预期收益率的加权平均数。 m是资产组合中的资产种类数 Aj是资产组合中j资产所占的比重 Ak是资产组合中k资产所占的比重 σjk是jk这两种资产收益率的协方差 两个Σ的含义是所有可能的证券组合的协方差 第11章 简述凯恩斯有关货币持有动机和货币需求方程的理论的关系。（第二节） 答：凯恩斯货币理论的首要发展是围绕交易动机所做出的更加精细的研究。原则上凯恩斯认为人们持币的交易动机主要取决于规模变量,虽然凯恩斯并不否认交易需求同利率有关,但他并未给出一个具体明确的关系。围绕这一问题,鲍莫尔(1952)和托宾(1956)结合库存的费用模型给出了一般的回答。鲍莫尔(1952)和托宾(1956)假定,人们持币与否包括两种相关的费用:持有现金的机会损失和处置有价证券的佣金支出,由于这两种费用互为消长,个人决策将面临选择和权衡,并使得总费用最小,由此可导出鲍莫尔有名的平方根律:M=(2bT)/r式中b代表每笔交易的佣金费用,r代表有价证券利率。该式表明货币需求同收入T和利率的弹性均为1/2,这意味着货币不是奢侈品,其更深一层次的含义是,收入分布越是平衡,货币总的需求就越大,或收入分布越是不均匀,货币总需求就越低。谨慎动机主要取决于未来的不确定性,正如凯恩斯所指出的,“由此动机持有之货币,乃在提防有不虞之支出,或有未能逆睹之有利进货时机。”但不确定性如何影响货币需求,凯恩斯的分析未见细致,致使后来的经济学家分别在不同的方向上进行拓展和进一步规范,最有名的拓展之一是托宾的货币需求的象限分析,托宾巧妙地将谨慎需求和交易需求与投机需求置于一个统一的分析框架,并将谨慎动机限定于利率的不确定性这一范围之内。谨慎需求模型有关不确定性的其它发展是直接基于收入或支出的不确定性,如惠伦(1966)所提出的谨慎性货币需求模型就属于这一类型。投机动机是凯恩斯最为关注和重视的一个动机,它是凯恩斯货币理论区别于其它货币理论的一个显要特征,不过凯恩斯的投机模型是一个纯投机性的货币需求模型,在该模型中,投机者面临的是非此即彼的选择,借助预期利率,个人要么全部持有货币,要么全部持有债券,个人是个盲目的投机家,而不是多样化的投机家。为克服这一缺陷,托宾(1958)根据马克维茨(1952)的资产组合理论发展了凯恩斯的纯投机性货币需求模型。这一理论可通过可分离定理加以说明。第一,投资者根据各种风险资产的收益和风险确定资产的有效集或有效边界,这一边界与个人的偏好无关,引入无风险的货币后,投资者的有效集变为由原点出发与有效边界相切的一条直线。第二,个人选择直线上的哪一点作为最优决策点,取决于个人风险——收益的无差异曲线,个人的无差异曲线与直线的切点即为投资者的最优选择,该点决定了在所有金融资产中货币所持的比例,投机性货币需求由此比例确定 从可贷资金供求角度简述利率的决定因素。（第一节） 答：可贷资金利率理论认为，既然利息产生于资金贷放过程，那么就应该从可用于贷放的资金的供给及需求来考察利率的决定。可贷资金的需求包括：（1）投资，它与利率负相关，并且构成可贷资金需求的主要部分；（2）货币的贮藏 。诚如凯恩斯所言，储蓄者并不一定把他的储蓄都用于贷放，他可能吧一部分储蓄以货币的形式放在手中，这就是货币贮藏，它构成了对可贷资金的一种需求。 可贷资金的供给包括：（1）储蓄，它随利率的上升而上升，并且是可贷资金的主要来源。（2）货币供给增加额，它构成了可贷资金的另一来源。（3）货币的反贮藏 显然，我们可将可贷资金需求方的和可贷资金供给方的合并起来，从而得出一定时期内的货币净贮藏，它实际上就是一定时期内新增的货币需求。显然它与利率是负相关的，并且构成可贷资金需求中的一项。 综上所述，我们可以将可贷资金的供求函数写成： 由可贷资金市场的均衡便可得出均衡的利率水平。 第13章 IS-LM模型中各