国际金融第五章题库.pptVIP

* §1.3人民币汇率理论 三元悖论 汇率目标区理论 人民币汇率演变 人民币汇率形成机制探索 完善人民币汇率机制 * 克鲁格曼三角形 货币政策独立性 汇率稳定 资本自由流动 1999年，美国麻省理工学院教授克鲁格曼在蒙代尔-弗莱明模型的基础上，提出了“不可能三角” * 汇率稳定 B货币联盟 资本 日益流动 A自由浮动 资本自由流动 货币政策 完全独 立 C 资本完全管制 三元悖论 * 克鲁格曼不可能的三角模型(1999) 本国货币政策的独立协调性（Adjustment）、对汇率稳定性的信心（Confidence）、资本的完全流动性（Liquidity）。理论上，三个目标最多只能达到两个，不可能三个目标同时实现 三角的每一边，分别代表独立的货币政策、汇率的稳定性以及完全的金融一体化。三角的任何两边可以进行组合，组合的结果分别由三角形的三个顶点表示：完全的资本控制、货币联盟和完全的浮动汇率。这里的货币联盟相当于蒙代尔（1962） 所提倡的最优货币区。结论是：三边不可能同时实现。 * 理论分析 克鲁格曼认为，从布雷顿森林体系解体后，世界各国的金融发展模式都可以被概括进这个三角框架：A是选择货币政策的独立性和资本自由流动（浮动汇率制），目前美国及若干亚洲金融危机发生国家选择了这一模式；B是选择汇率稳定（固定汇率制）和资本自由流动，实行货币局制度的香港、南美洲若干国家及欧元区国家