6汇率风险管理..pptVIP

货币市场避险的做法 实际汇率 $0.6513/NZ$ 2. Holds NZ$995,025 马上按照 $0.6500/NZ$兑换成新西兰元 1. 借入 $646,766 按照 8.40% 借入30天 3. 支付 $651,293 3. 收入 NZ$1,000,000 按照 6.00% 存款30天 经济风险的规避——营销和定价策略 市场的选择 ——本币升值时 ——本币贬值时 定价策略 ——提高利润率 ——增加市场占有率 定价策略(举例) 假设雅芳（ Avon）以 ￡2的单位价格在英国出口某一产品. 当汇率为 $1.8/￡时 当英镑贬值为 $1.5/￡时 当英镑升值为 $2/￡时 定价策略  — 需要考虑的因素 规模经济 消费者对价格变动的敏感程度-需求价格 弹性（奢侈品和必需品） 增加产量的成本结构 引起竞争的可能性 产品是否存在差异 价格调整的频率 经济风险的规避——生产策略 生产投入来源的调整 产地的转换 产地的选择 提高生产率 减少产品的供应品种 重组生产经营 对汇率的变动做好充分准备 生产场地的转移 — 本田转移至美国生产 发生在日元升值时 没有完全规避汇率风险： （用日元）从日本购买各种零部件 — 美元成本增加 在美国实现的美元利润汇回日本—日元利润减少 生产场地的转移 — 美国汽车 当日元和其他货币贬值时 —可能会减少美国市场对美国汽车的需求 —美国以外的其他国家可能会减少对美国汽车的需求。 解决途径: 克莱斯勒（Chrysler）从日本进口汽车发动机和其他零部件，从日元贬值中获益，通过降价促销，因此，东南亚危机期间其经营稳定。 减少产品供应  — 尼桑汽车（Nissan） 1993的目标：满足每一位消费者的需要 1993年的产品供应: 仪表板：437 种 雷达：110 种 车内地毯：1200种, 烟灰缸：300多种 揿钮：6000 种. 结果：50% 产品的销售利润只占公司总销售利润的5%。 决定 : 将产品供应减少40% 经济风险的规避 ——企业内部技巧的运用 计价货币的选择 冲抵(netting) 匹配(matching) 迟收早付，迟付早收(leads lags) 建立多国货币中心 计价货币的选择 进口商: - 软货币 本币 硬货币 出口商: - 硬货币 本币 软货币 需要考虑的因素： ——市场环境 ——国际惯例 法国 子公司 英国 子公司 ￡300,000 €100,000 双边冲抵 法国 子公司 英国 子公司 ￡300,000 €100,000 双边冲抵 假设即期汇率 : ￡1= €1.5 ( ￡ 66666.67 ) 解决方法: 法国子公司将向英国子公司支付 ￡ 233333.34。 多边净额冲抵（举例） 一家英国跨国公司分别在比利时、法国和美国拥有其子公司，预计在本月末，上述各自公司之间的债务情况如下： 法国子公司将欠比利时子公司144381000比利 时法郎 比利时子公司将欠美国子公司1060070美元。 美国子公司将欠法国子公国法郎，而法国子公司将欠美国子公司800000美元。 假设现在的汇率情况是： $1.415/￡、FF10.215/￡ 和 BF68.10/￡ 要求：运用净额冲抵方法计算各子公司的净支付额，并对这一做法进行评价。 墨西哥 墨西哥供应商 在墨西哥的子公司 法国 在法国的子公司 墨西哥客户 商品 Peso 零部件 支付? Peso 自然匹配 墨西哥供应商 在墨西哥的子公司 在法国的子公司 加拿大客户 商品 Can$ 零部件 Peso 平行匹配 迟收早付，迟付早收 假设一家英国公司将在未来3个月中收入$1000万，该公司预测美元将贬值。 早收：$2/￡, 可得￡500万 迟收： $2.5/￡， 只得￡400万 进口商：日本某企业也预测美元将贬值：JY100/$-----JY80-----迟付 注意： 外汇管制 预测的准确性 公司海外经营重点 税率 筹资和理财问题 当地少数股东的利益 多国货币管理中心（再开票中心） 再开票中心 日本 子公司 英国 子公司 商品 支付? 金融市场 用英镑支付 用日元支付 关于规避折算风险的争议 支持意见 反对意见 从信息角度考虑规避折算风险的理由 满足银行贷款协议的要求 达到利润预期目标 保持良好的信用等级 使管理目标与股东目标相一致 折算风险的管理方法 远期合约避险 资产负债管理 澄清事实 折算风险的决定因素 海外子公司所经营的业务占公司总业务比例 海外子公司所在地 会计方法 管理折算风险方法的局限性 对未来利润的预测不准确 有些货币没有远期外汇交易