财务管理实验解剖.doc

财务管理实验报告 紫鑫药业股份有限公司财务报表及相关指标分析 1.1紫鑫药业股份有限公司概述 吉林紫鑫药业股份有限公司是吉林省制药生产企业中的后起之秀，1998年5 月成立，2007年3月在深交所挂牌上市，是一家集中成药的研发、生产、销售、 饮片加工、药用动植物种养殖为一体的高科技股份制企业。经过几年的打拼和发 展，紫鑫药业先后获得“吉林省百强民营企业”、“全国中药百强企业”、“国家级 农业产业化重点龙头企业”等荣誉称号。“紫鑫”商标被评为中国驰名商标和吉 林省著名商标。紫鑫药业的主导品种以治疗心脑血管、消化系统疾病和骨伤类为 主，主要产品有活血通脉片、麝香接骨胶囊、醒脑再造胶囊、复方益肝灵片、补肾 安神口服液、四妙丸等。 1.2资产负债表分析 1.2.1资产负债表分析的基本原理 资产负债表是反映企业在某个特定日期的全部资产、负债及所有者权益的财 务状况。对其资本结构分析，可以判断其结构的健全和合理与否，可以看出其经 济实力和经济基础稳定与否。 1.2.2资产负债表部分项目具体分析 图1 紫鑫药业近几年资产结构趋势图 从上面表1和图1可以看出，在紫鑫药业的资产结构组成当中，流动资产从 稳定在41.92%~48.23%之间忽在2010飙升到82.16%，固定资产与在建工程也是 从52.59%~39.52%，到2010年急剧下降到10.02%，流动资产比例的增加，意味 着公司资产的流动性和变现能力增强，公司承担风险的能力加强。另外，固定资 产比例减少，说明其在缩小规模，将会影响到公司以后的获利能力。这种变动是 否符合行业变动趋势，结合康美药业资产结构趋势表和图，我们可以看出其流动 资产在54.23%至73.66%，并没有太大的变化；固定资产与在建工程虽处于下降 趋势，但稳定在20%至30%之间；无形资产及递延资产所占比例逐年增加，相比 之下，更令我们想知道紫鑫药业流动资产，固定资产及在建工程变动的原因。 因此，我对紫鑫药业的流动资产结构进行了进一步细分，把分析重点放在2010年 上。 1.2.3流动资产结构分析 在公司流动资产中，,货币资金，应收债权和存货三项最为重要。一般而言 公司持有货币资金的目的是支付，债权和存货是为周转准备的。 从表3和图3中可以看出，紫鑫药业的流动资产中，货币资金也是由48.30% 下降至30.51%，在2010年又突然上升到66.72%，平均比例在50.32%，占流动 资产一半以上；应收账款相应呈反向变动，由29.87%上升至39.94%，在2010 年却突然下降到6.59%，平均比例在23.98%；存货所占比例不大。我们再来看看 康美药业的流动资产结构，货币资金也是由71.31%下降至57.12%，在2010年升 到59.89%，在货币资金变动趋势上，紫鑫药业和康美药业是一致的，但在应收 账款上，康美药业都是呈上升趋势，平均比例在7.18%，所占比例不高。相比之 下，紫鑫药业应收账款是较高的；再看存货，康美药业的存货所占比例平均在 20.48%，持有一定存货。在整个同行业中，紫鑫药业的应收账款占流动资产平均 百分比在药品制造业同业中位于最高水平，高于同业平均值1倍。而存货占流动 资产平均百分比在药品制造业同业中位于最低水平，低于同业平均值近2陪。那 么是什么导致2010年的流动资产的剧增？货币资金的大量持有，是否与应收账 款的收回、存货的销售有关？若这笔资金的增加是与收入有关，因涉及人参业务 暴增的话，那么，显然，以紫鑫药业低于同业平均值近2陪的存货是不可能带来 那么大的现金流，在附注上我找到了这样的解释，货币资金期末数较期初数增加 131,209.50万元，主要原因是本公司本期非公开发行 A 股普通股募集资金 98,799.99万元所致，其真实性还有待考核。2010年货币资金剧增，固定资产及 在建工程规模的缩小、应收账款的减少、存货在同行业所占流动资产如此低，这 笔资金的流入和流出实在令人怀疑。这很可以存在虚构收入问题。因此，把分析 重点放在了2010主营业务收入和应收账款，对主营业务和应收账款进行了进一 步分析。 药品制造业流动资产结构的同业比较 1.2.4主营收入分析 紫鑫药业业绩暴增是否暗藏玄机？“人参神话”是否属实？我们来分析一下 主营业务的主要品种的收入情况和前五名客户的营业收入情况。 1.2.4.1主要品种收入分析 从阅读紫鑫药业五年报表附注中统计到，在紫鑫药业的主营收入中，主要是 依靠四妙丸、活血通脉片、醒脑再造胶囊、肾复康胶囊、六味地黄软胶囊、补肾 安神口服液六种产品的销售。如表